印象中巴菲特在股东信里好几次提到过回购的标准，前期追求绝对的低估才回购，比如低于1PB，后期放宽了标准，即内在价值大于账面价值就可以考虑回购。从以往的案例来看，这里的内在价值大于账面价值大概是5毛买值1元的资产。
稳定的现金流，成长，净资产质量高的低PB才能最大程度的提高公司股价的上限，前两个是证明公司有前途，后面一个是证明公司有回购能力。否则，股价的波动可能会不可预测的大。
作为个人投资者，回撤没那么重要，长期能有很好的收益率即可。如果管理的钱主要是别人的，比如作为基金经理，有些股价位置可能就不适合新钱进入了，否则回撤可能是难以接受的。