基石都找不到，为什么还要发这么贵？

公司简介

浙江凯乐士科技集团股份有限公司是综合智能场内物流机器人提供商，提供以三个核心产品线为主的种类丰富的机器人产品：

1.多向穿梭车机器人(MSR)；

2.自主移动机器人(AMR)；

3.输送分拣机器人(CSR)。

凯乐士打造了多元化的先进机器人产品组合，涵盖存取、分拣及搬运三大核心场内物流功能以及用于场地调度的专有软件和控制系统。透过大量的实施，公司形成了系统化的解决方案设计和部署体系，将机器人和软件结合以解决现代场内物流运作固有的复杂性。$凯乐士科技(02729)$

截至2025年9月30日，凯乐士的客户合计861家，横跨29个行业。凭借超过1,600个成功项目实施经验，包括多个金额超过人民币1亿元的大型项目，证明了公司在不同行业实现复杂的场景落地的能力。公司始终如一的质量及可靠性使公司能够满足市场领导者的高标准，尤其是在医药、3C电子产品、新能源及汽车行业等要求严格的行业。

于2024年，按收入计，公司为中国十大药品流通企业中的四家企业提供服务，

亦服务国内外领先物流企业。

公司创始人兼董事会主席谷春光博士，拥有麻省理工学院机械工程博士学位及清华大学机械工程学士学位，曾任九州通医药集团股份有限公司（600998）首席技术官。$九州通(SH600998)$

发行概况

1、业务：中国排名第五的综合智能场内物流机器人公司

2、回拨机制：B（10%）

3、发行价：16.4~20.4港元

4、入场费：4,121.15港元

5、甲尾：413万

6、乙头：620万

7、顶头锤：3792万

7、公开总手数：18,399手

8、募资总额：6亿~7.5亿

9、总市值：70亿~87亿

10、发行比例：8.6%

11、基石占比：0%

12、绿鞋：有

13、发售量调整权：无

压根就找不到基石，或者说另有安排。

凯乐士过去3个会计年度以及2025年前9个月，经调整净利润分别为人民币-1.17亿元、-1.23亿元、-0.50亿元，以及-0.14亿元。

虽然说公司的收入在增长，亏损也在收窄，但是这个财报，根本无法支撑当前市值。

凯乐士发行前投资人有中金资本、顺丰科技、招商局先进技术、九州通医药、安徽省国资委、华盖资本、无锡国资委、嘉兴南湖国有控股、扬子江药业等十多家地方产投及机构投资者。

2022年E轮投后估值35亿人民币，较发行价折让44.88%。

所有发行前投资者需锁定12个月。

同行对比

招股书披露：按2024年的收入计，凯乐士在中国前五大综合智能场内物流机器人公司中名列第五，市场份额达1.6%。

根据招股书披露的信息，DeepSeek推断前4名分别是：

截止3月17日收市，行业排名前五的公司市值分别为：

北自科技（603082）市场占有率4.6%，市值59.73亿人民币；$北自科技(SH603082)$

兰剑智能（688557）市占率2.5%，市值34.1亿元人民币；

昆船智能（301311）市占率1.9%，市值42.72亿人民币；

井松智能（688251）市占率1.8%，市值35.16亿人民币；

凯乐士（02729.HK）市场占有率1.6%，市值约80亿港元？

但我也不认为这个项目一定会破发，我觉得上涨也很正常，甚至大涨都不稀奇。

不说长期来看，老股东解禁之后，凯乐士市值大概率会低于前面4家公司的平均数。

虽然明显贵了，但我可能还是会忍不住赌一下。