#高鸿股份# #st高鸿# #高鸿3# 基于证监会处罚书的高鸿股份造假欺诈发行案各方责任分析
一、事件核心事实（源自证监会处罚书）
*ST高鸿（原高鸿股份，000851）2015-2023年连续9年通过无商业实质的笔记本电脑等“空转”“走单”贸易业务，累计虚增营收189亿元、虚增利润近8000万元；2020年非公开发行股票募资12.5亿元时，引用了2018-2020年虚假财务数据，构成欺诈发行。证监会拟对公司及相关责任人合计罚款1.68亿元，并启动重大违法强制退市程序，案件已移送公安机关。
二、辅导券商（华融证券）责任（源自处罚书认定）
华融证券作为2020年非公开发行的保荐机构及主承销商，谢金印、曾畅为保荐代表人，其核心责任基于以下处罚书认定的事实与法律依据展开。
处罚书明确华融证券未履行勤勉尽责法定义务，在保荐过程中对发行人2018-2020年虚假收入与利润未进行有效识别，未能发现“空转贸易”等无商业实质的业务模式，为欺诈发行提供了关键背书；在持续督导期间，同样未发现公司长期财务造假行为，未能履行作为资本市场“看门人”的基本职责。
从法律责任来看，行政责任层面，华融证券将面临没收保荐与承销业务收入、并处以收入1-5倍罚款的处罚，相关保荐代表人也将被采取证券市场禁入措施；民事责任层面，依据《证券法》第163条，其需对欺诈发行及财务造假期间投资者的损失承担连带赔偿责任；刑事责任层面，若情节严重，可能构成欺诈发行股票罪的共犯，被追究相应刑事责任。后续承接部分督导工作的太平洋证券、华泰联合证券、银河证券等机构，仅承担与其工作范围相对应的补充责任，主要责任仍由作为保荐机构的华融证券承担。
三、年报审计机构（会计师事务所）责任（源自处罚书认定）
1. 立信会计师事务所（2015-2018年审计）：处罚书指出，立信连续4年为高鸿股份出具标准无保留意见审计报告，却未发现公司系统性“空转贸易”造假行为。2018年报审计中存在2项违规行为，已被贵州证监局出具警示函。其法律责任体现在行政责任上，将面临没收审计收入、罚款及相关注册会计师市场禁入等处罚；民事责任上，需对2015-2018年财务造假导致的投资者损失承担连带赔偿责任，投资者可通过集体诉讼或单独起诉向其索赔。
2. 中审亚太会计师事务所（2019-2023年审计，2020年非公开发行验资机构）：处罚书认定，中审亚太连续5年（2022年前）出具标准无保留意见，对公司异常财务指标、大额资金往来及无商业实质的交易未保持合理职业怀疑，未执行有效的审计程序，未识别关键造假证据；在2020年非公开发行验资时，也未核实资金真实性，未能履行验资机构的基本职责。其法律责任与立信类似，行政责任方面将面临没收审计及验资收入、罚款等处罚；民事责任方面，需对2019-2023年财务造假及欺诈发行导致的投资者损失承担连带赔偿责任。2024年中审亚太因其他项目已被财政部处罚（警告+没收105万元+罚款315万元），进一步印证了其审计质量存在严重问题。
两家会计师事务所均违反《证券法》第163条与《注册会计师法》第39条，未勤勉尽责导致审计报告存在虚假记载，需承担相应法律后果，且不属于法定先行赔付主体，但在先行赔付方完成赔付后，可被追偿。
四、先行赔付责任（源自处罚书与《证券法》规定）
处罚书结合《证券法》第93条明确了先行赔付的核心规则，该条规定发行人因欺诈发行、虚假陈述等重大违法行为给投资者造成损失的，发行人的控股股东、实际控制人及相关证券公司（保荐/承销机构）可委托投资者保护机构（如投保基金、中证中小投资者服务中心）与受损投资者达成协议并先行赔付，赔付后可依法向发行人及其他连带责任人追偿。
在高鸿股份案中，法定先行赔付义务方为华融证券（保荐机构）与中信科集团（控股股东）。处罚书认定中信科集团对公司长期财务造假存在纵容甚至参与嫌疑，作为控股股东未能履行监督管理职责；华融证券作为保荐机构，对欺诈发行负有直接责任，二者均需承担先行赔付义务。
先行赔付的范围覆盖在欺诈发行及财务造假期间（2015年至2023年相关时段）买入且持有股票受损的投资者，赔偿金额通常为投资差额损失及相应利息。投资者可通过中证中小投资者服务中心发起的特别代表人诉讼，或自行起诉的方式索赔，优先向华融证券和中信科集团这两家先行赔付义务方主张权利，能显著提高获赔效率。
会计师事务所立信与中审亚太虽不承担先行赔付的法定义务，但因需承担连带赔偿责任，在先行赔付义务方完成赔付后，可被追偿其应承担的责任份额。
五、责任总结（源自处罚书综合认定）
华融证券作为保荐机构，因未勤勉尽责导致欺诈发行，需同时承担行政、民事连带及可能的刑事责任，且负有先行赔付义务；立信与中审亚太两家会计师事务所，因审计失职分别对应不同时段财务造假，需承担行政与民事连带赔偿责任，但无先行赔付义务；控股股东中信科集团因纵容或参与造假，需承担行政、民事及可能的刑事责任，同时负有先行赔付义务。
投资者索赔时，应优先针对华融证券和中信科集团这两家先行赔付义务方主张权利，再通过追偿机制追究会计师事务所等其他连带责任人的责任，以最大化获赔概率与效率。