$中富电路(SZ300814)$
1.技术突破：中富电路主营高端定制化PCB，其中内埋器件板独具特色。随着GPU、ASIC的芯片功率不断增加，三次电源模块将量价齐升，带来的PCB价值量有望加速成长。中富已开发出适用于数据中心的埋电感、大电流高散热的高导热材料PCB。
2.业绩稳步提升。2024年，公司在内埋器件取得突破，该领域实现营收约2000万余元。2025年上半年，与三次电源相关的半导体业务增长明显。
3.海外布局较早。形成公司国内3工厂+泰国1工厂的产业布局，还在工厂能有效降低贸易战风险。
4.重要客户不断突破。
（1）AMD纯正供应商标的：OPEN AI向AMD下单6gw GPU订单，芯片型号为MI450
（埋感埋容用DrMos+PCB埋感模块叠加PCB埋容模块组合封装形式，台达采用该模式，中富与$深南电路(SZ002916)$ 双供，中富在MPS独供。）
按平均2300W功率计算，预计3年采购250万片。预计单板PCB价值量1800元，总订单量45亿，对应利润20亿+。
（2）NV埋容+埋感方案正在验证，台达+MPS双供，预期时间27年，rubin ultra架构上。
（3）NV二次电源 800V HVDC正在台达和MPS验证，未来一个月出结果。
（4）已进入谷歌三次、二次电源PCB供应链，26年起量。
（5）AWS 三次电源PCB 25Q4起量，26年放量。
5. 涨价预期：随着铜金银金属、存储芯片$兆易创新(SH603986)$ 等涨价带动，传统主业酝酿涨价，每涨10%将带来5000万增量利润。
6.贸易战影响。pcb作为元器件之母，高度定制，目前无替代品。中国的pcb产能占全球70%以上，高端产能超过90%（国产替代最先实现部分）。四月份关税战，国内pcb企业全部爆单，而且订单能见度迅速提升，各巨头纷纷来找国内pcb企业锁定产能，这次贸易战老特的牌并不多，但他带来的不确定性只会加速巨头们提前锁产能。