$宇华教育(06169)$ 作为一个买了三年宇华多的老股东，出来说几句，客观讲一讲这三年宇华身上发生的事。1.先回到22年底宇华可转债面临第一次违约。其实可转债违约完全可以不提示风险先出年报，但是宇华因为可转债违约延迟发年报，而22年年底港股因为疫情放开来了一波牛市，港股教育那个时候还不是招人嫌弃的老千股，所有教育股基本都迎来了一波一到两倍的上涨，宇华因为延迟发年报停牌没赶上牛市，等宇华和可转债持有人达成一致复牌，港股这一波牛市已经结束。2.再回到23年宇华复牌后的年报，这个时候宇华停止派息，那个时候发年报公司还会开会，有投资者质问为什么其他公司派息，你不派。公司回答有的公司是集团的钱借给学校，而宇华是投资资金注入学校。借的钱可以派息，投资受监管分不出去。还有的公司派息是违规操作。当时很多派息的公司都死鸭子嘴硬，说分红没有受监管可以持续分红，但这些公司现在都停止派息了。宇华不分红是损害了中小投资者，但事实上确实没有骗人。3.回到24年年底、宇华再次因为可转债面临违约，延迟发年报停牌，而今年年初终于彻底解决可转债债务问题后复牌。4.回到前两个月、宇华旗下涉外转营获批，所有高教股迎来一波上涨，结果公司出了个公告说到真正转营可能时间很长，提示有风险。不知道是出于什么心思，要是换成有的管理层直接开吹，ppt一顿画饼。5.回到刚出年报的当下，利润接近翻倍。宇华过去的利润就是有周期性，有的时候开支大比如修校舍、买设备，目前经过几年的资本开支预计是迎来利润修复的上升周期。
听其言观其行，宇华管理层很多地方不作为，不与投资者沟通，但至少没骗人，目前来看没有出过老千。最后给下我的股价预测，悲观如果转营一直没有进展，我会给五倍pe，根据大部分港股教育平均pe给的（比如按今年年报中教目前10倍以上，希教4倍多），宇华迎来利润修复，pe估值从现在2倍多回归到5倍，股价修复到一元。乐观就是转营顺利，可以尽快分红，按照宇华过去的分红历史，基本上当年利润七八成都会拿出来分红，那九亿多利润里就是拿出7亿多分红，给个八九的股息率，大概就是pe估值10倍，股价修复到两元。中性就是在两者之间，给个七八倍pe，股价回到1.5元。以上仅是个人见解，本人持股，不构成投资建议。