功率板块近期表现较强，继前期东微 宏微连续大涨后，斯达半导、士兰微股价也有开始亮眼表现。我们认为

1）功率板块经营层面见底向上，中低压价格在24年就开始触底回升，IGBT在25年也基本触底，SIC领域自6月底以来还开始反内卷，

2）功率板块多家公司目前处于20~40倍PE之间，且在半导体领域属于相对低位（自24年以来），

3）服务器和可控核聚变带来远期增量需求，尤其是服务器供电架构升级以及AI服务器需求持续提升，布局超结MOS IGBT SIC GaN等功率器件的厂商均受益。

中信电子团队

$中瓷电子(SZ003031)$ $斯达半导(SH603290)$