顺丰2025年报拆解

REPORTFLOW · 公司年报深度解读

表面赚多了111亿，但最赚钱的那块
悄悄在跌

数据来源：顺丰控股2025年度报告· 2026年3月30日

-3.5%

这是顺丰速运主业的净利润变化。

同期集团归母净利润增长了9.3%，媒体标题是"顺丰业绩创新高"。

两件事同时是真的。但只看一件事，你会得到完全不同的结论。

核心摘要

营收3082亿（+8.4%），归母净利润111亿（+9.3%）——账面好看

速运主业净利润109.8亿→106亿（-3.5%）——占收入70%的核心业务，利润反向走

国际分部从亏损7.6亿→盈利1.9亿——KLN三年整合，终于扭亏，贡献了整体增长的大头

同城即时配送净利润翻倍，净利率2.18%——从年年亏损到盈利拐点，模型跑通

经营现金流-14.4%（276亿），ROE 11.19%——去杠杆有进展，但现金流背离值得持续跟踪

快递行业在发生什么

2025年国内快递市场的逻辑没有变