20250728新股申购：天富龙603406--差别化涤纶龙头（一般关注）

$天富龙(SH603406)$ $新大正(SZ002968)$

发行股数4001万股，发行后总股本40001万股，发行价23.6元，募集资金9.44亿元，超募2.54亿元（“涨幅”27%）；对应发行后总市值94.4亿，25Q1PE19.5。

1.估值

参考同行业，给予公司PE30，较合理，对应市值145亿；将募投项目经济效益计入（预计营收增加22亿，57%），对应市值可达228亿。

本轮“反内卷”的，商品期货石化产品反弹是工业品里最弱的板块。

2.产能

公司本次募集资金主要投向“17 万吨低熔点聚酯纤维、1 万吨高弹力低熔点纤维”，本次募集资金投资项目建成投产后，公司将新增差别化涤纶短纤维产能 18 万吨/年。

现有差别化涤纶短纤维产能41.2万吨，再生有色短纤维18万吨。

2023 年原生涤纶短纤维产量规模为 723 万吨，其中，普通原生涤纶短纤维产量为 491 万吨，差别化原生涤纶短纤维产量为 2