天孚通信点评

光通信产业迎来了前所未有的爆发式增长，光模块作为数据中心与通信网络的核心传输载体，其性能直接决定了算力效率的上限。光模块领域的头部企业天孚通信因其市场地位和业绩表现，迎来发展的黄金时代。天孚通信更是凭借在光器件领域的深耕，在产业链中占据了不可替代的生态位，走出了一条差异化路线。

一、布局光器件，毛利率领先。光模块，是光通信中实现光电转换的光电子器件。光模块的产业链主要分为三个环节：上游的光器件、光组件和光芯片，中游的光模块封装及光通信设备制造，以及下游的设备商和终端用户。天孚通信专注于光模块上游的光器件的研发、生产和销售。从光模块的成本构成来看，光器件约占光模块成本73%，是整个光模块产业链中的价值高地。这让天孚通信避开了竞争激烈的下游组装市场，获得了更大的利润空间。2021-2024年，天孚通信的毛利率不断攀升，从49.68%增长至57.22%，在光模块行业中尤为亮眼。这种以技术为核心的