8个月激增10倍！山西民爆龙头逾期债务飙至3.45亿

12月25日，同德化工在招商银行太原平阳路支行的3000万元贷款到期未能续作，新增债务逾期本金3000万元。这笔看似普通的逾期债务，却是同德化工债务危机加速暴露的最新信号。

根据公司12月26日发布的债务逾期进展公告，截至2025年12月25日，同德化工和子公司同德科创等在金融机构的逾期债务本金已达3.31亿元，逾期未付利息1441.87万元，本息合计高达3.45亿元。

这一数字令人震惊——从4月25日首次披露债务逾期时的3082万元，到如今的3.31亿元，同德化工的逾期债务规模在8个月内激增近10倍，债务风险正呈加速暴露态势。

01 债务危机演进：从3000万到3.45亿的雪球

同德化工的债务危机并非一朝一夕形成，而是如同滚雪球般逐步扩大。根据公司系列公告，我们可以清晰勾勒出这一恶化轨迹。

4月25日，同德化工首次披露债务逾期，当时逾期本金为3082万元。5月26日，这一数字增至4447万元；7月29日达到5062万元；8月27日升至6575万元。

进入9月，债务逾期呈现加速态势。9月15日，逾期本金增至8181万元；9月22日迅速跳涨至1.29亿元；10月16日突破2亿元大关。

到11月28日，逾期本金已攀升至3.09亿元，而最新数据显示，截至12月25日，逾期本金进一步增加至3.31亿元。

债务结构也发生变化。最初逾期主要集中在融资租赁公司，而12月25日招商银行3000万元贷款到期未能续作，标志着债务危机已蔓延至银行信贷领域。

02 业务转型沉重负担：PBAT项目成资金黑洞

同德化工债务危机的背后，是其向“新能源、新材料”领域激进转型的战略选择。

全资子公司同德科创是公司业务转型的运营主体，正在重点投资建设“同德科创PBAT新材料产业链一体化项目”。这一项目预算高达34.79亿元，截至2025年上半年末已累计投入资金30.99亿元，项目进度达95.50%。

同德化工相关人士曾表示，该一体化项目因设备原材料涨价、工期延长等多重因素，实际投入超出最初预计，这给公司资金运转带来了明显压力。

转型代价十分沉重。2025年上半年，公司将PBAT项目相关借款利息1574.76万元全部费用化，直接拖累业绩。同时，公司经营业绩大幅下滑，2025年上半年，公司实现营业收入2.56亿元，同比下降19.32%；归母净利润仅为1109.19万元，同比大幅下滑75.76%。

值得注意的是，同德化工公布的12笔逾期债务中，有10笔债务主体为同德科创，可见转型主体已成为债务风险的主要来源。

03 法律后果显现：从诉讼到失信被执行人

随着债务逾期规模扩大，法律后果接踵而至。同德化工及其子公司正面临一系列法律风险。

11月13日，同德化工公告称，其全资子公司同德科创被上海市浦东新区人民法院列入失信被执行人名单。随后在11月28日，同德化工本身也因未履行与平安某融资租赁有限公司融资租赁合同纠纷的相关给付义务，被列入失信被执行人名单，涉及金额1154.29万元。

更为严重的是，11月12日，同德化工及子公司同德科创、同德爆破收到浙江省杭州市拱墅区人民法院出具的《限制消费令》，公司及相关责任人员被限制实施高消费及非生活和工作必需的消费行为。

多项重大诉讼仍在进行中。9月16日，同德化工披露公司及同德科创因融资租赁合同纠纷被青岛华通融资租赁有限责任公司起诉，涉案金额8546.38万元。11月26日，该纠纷迎来一审判决，法院判令同德化工及同德科创合计支付约8591.19万元。

此外，同德化工还与海通恒信国际融资租赁股份有限公司、浙江浙银金融租赁股份有限公司等多家金融机构存在融资租赁合同纠纷，涉案金额均达数千万元。

04 政府介入协调：债权人委员会能否纾困？

面对不断恶化的债务形势，当地政府已经介入协调。忻州市人民政府组织辖区内各参贷银行及金融机构，为化解公司债务风险和偿债压力召开专题会议。

据公告，忻州市政府已协调各参贷银行等成立金融机构债权人委员会，统一与各家银行等金融机构积极沟通，在公司信贷投放上协调保存量、扩增量、降利率、不抽贷、不还本转贷、及时续贷，争取债务延期偿还、调整还款计划。

同德化工表示，公司和全资子公司同德科创到期银行贷款均已续作，除融资租赁公司的债务逾期外，没有发生银行逾期债务。

然而，12月25日招商银行3000万元贷款到期未能续作，表明政府协调效果可能有限，金融机构对同德化工的风险敞口控制正变得谨慎。

05 风险持续发酵：从财务困境到经营危机

同德化工在公告中提示，债务逾期事项可能会导致公司融资能力下降，加剧公司现金流紧张局面。因上述债务逾期，公司及子公司可能会承担相应的违约金、滞纳金和罚息等费用，导致公司的财务费用增加。

更为严峻的是，公司短期偿债压力巨大。截至2025年9月30日，公司货币资金仅约1.02亿元，同比下滑64.93%；而短期借款高达6.05亿元，一年内到期的非流动负债为3.39亿元。

同时，公司经营状况持续恶化。2025年前三季度，公司实现营业收入3.31亿元，同比下降20.53%；归母净利润亏损993.70万元，同比由盈转亏，降幅达125.28%。

资产被冻结情况也再次出现。12月19日晚间，同德化工公告，公司全资子公司忻州同德民爆器材经营有限公司100%股权被上海市浦东新区人民法院冻结。

同德化工表示，公司将采取有效措施尽全力保障生产经营，加强成本控制、应收账款回收等措施缓解短期流动性压力，继续加大非主业资产处置力度，努力改善公司经营状况。

同德化工的债务危机似乎尚未见顶。随着公司及子公司被列入失信被执行人名单、股权被冻结、关联方被限制消费，一系列法律后果正逐步显现。

更令人担忧的是，招商银行3000万贷款未能续作可能只是一个开始。一旦其他金融机构跟进收缩信贷，同德化工将面临更大的现金流压力。

公司把希望寄托在了PBAT项目上，期待项目投产后能改善现金流状况。但远水能否解近渴，仍是未知数。

本文综合整理自网络公开报道