$小米集团-W(01810)$
根据当前市场数据，做空小米集团股票的融券利率（即“利息”）已飙升至 8.5%-9.0% 年化水平，显著高于正常时期的 2%-4%。以下是关键分析：
一、利率飙升的核心原因
1. 券源极度稀缺
小米集团持续回购（2025年至今累计超23亿港元）导致市场流通股减少，可借券源仅剩 0.35亿股，未平仓空单却高达 8.5亿股，占自由流通股比例 9%，券源供需严重失衡。
2. 空头被动抬价抢券
为维持空仓，空头需支付更高利息争夺有限券源，推动利率从2025年6月的 6.8%-7.2% 大幅攀升至当前水平。
二、高利率对空头的影响
1. 持仓成本剧增
以当前股价 35港元 计算，空头若持有100万股，每日利息成本约 8219港元（按8.5%年化计算），叠加浮亏（空头平均成本 40.5-42.96港元），持仓压力巨大。
2. 加速平仓风险
高利率倒逼空头尽快平仓离场，若股价反弹至 40港元 以上，部分高杠杆空头将触发止损线，引发踩踏式平仓（买入），进一步推高股价。
三、历史对比与市场警示
- 正常时期：港股融券利率通常为 2%-4%（如腾讯控股当前融券利率约3%）。
- 极端案例：小米当前利率已接近2022年港股空头危机时的水平（如快手-W曾因融券利率飙升至15%引发大规模平仓）。
结论
当前做空小米的利息成本已处于历史高位，且随着券源进一步枯竭，利率可能继续攀升。高利率叠加股价低位震荡，做空风险收益比严重失衡，建议投资者谨慎参与。