老登资产里，白电是比白酒好的多得多的，白电的问题是25跟24h2的业绩被补贴注水了，按照23年业绩作为长期回报工具，加上出海占比也高，整体是不错的。

白酒的未来真实盈利能力的稳态情况比白电实际上差得多，包括茅台现在的估值隐含了市占率大幅扩大高端白酒其他全死这些预期都说明白酒板块当下的估值乐观程度远超其他行业。