中信建投电新 | 大金重工深度报告解读《风能的基石，世界的大金》
会议要点
1. 公司定位与战略布局
• 核心定位：公司目前的定位不仅是简单的出海设备制造商，更是海上风电系统方案解决商，战略发展已进入“无人区”状态，在海外业务上处于全球领先位置。
• 战略布局前瞻性：海外出口业务的收获是3到4年之前甚至更早布局的结果；当前正在布局浮式风电、风电物流运输体系及海上风电安装一体化解决方案。
2. 业务构成与市场布局
• 收入构成（2025年上半年）：
· 风电装备产品占比95%，主要为单桩基础、过渡段、套筒等，针对海外销售（欧洲及日韩市场）。
· 新能源发电占比4%，并网规模共500兆瓦（250兆瓦光伏+250兆瓦风电）。
· 特种航运和船舶制造业务：2025年业绩尚未体现，2026年随着自有船只投运将逐步体现。
• 海外业务占比：2025年上半年海外收入占比接近80%，毛利占比接近90%，成为海上风电出口高附