如果企业赚钱是为了分红跟回购，这里跟日股比，是低估的。
因为日股以前主要靠分红，现在靠分红+回购，按照22年的治理改善之前的日股看，a股当只分红不怎么融资的市场看是合理的，如果考虑融资减持，那么偏贵。因为日本股市治理改善之前分红也很强。
24年a股治理很好，提质增效。
25年回到了过去，企业赚钱是为了高价印股票。
那么我很难说当下估值就比日股低估很多。