铁流股份：看研发队伍，长线没戏

先看财务指标方面，差强人意。

业务净利率不高，但4%以上，也算对得起观众，也把自己拉出了垃圾公司的阵营。

业绩增长方面，过去一些季度，也是正负交替，犬牙交错，显然不是成长型蓝筹的风格。

2024年收入体量24亿，资产负债率43%，总资产周转天数499，存货周转82天，应收账款周转66天。

看下来印象：它不是行业头部公司，负债率也有点高，需要看资产负债表确认压力；业务偏重资产制造业，产品生产周期较长，后面重点看附加值情况；回款不算快，但勉强及格吧。

看资产负债表，哎哟，不错哦，没啥大疑点。

总资产30.84亿，货币资金+交易性金融资产有7.1亿，看着不缺钱。

应收款项、存货都还合理，在建工程、商誉账面金额不多。

应付账款和票据偏多，但这个一般是体现对上游供应商的议价权，属于加分项。

短期借款+长期借款+其他应付款等，加起来有4亿出头，本来单独看还好。不过，前面看着不缺钱，这里又借了不少钱，对照起来就不太合理。

那就要看看，不合理的程度。“不缺钱”-“借的钱”<3亿（总资产的10%），有点尴尬。

那再看看财务费用，万一公司只是利用利息差吃金融红利呢？2025一季度财务费用是负的，额，那就勉强能说通了。

看年报，是杭州企业，核心产品是汽车、农机及工程机械离合器（摩擦式），生产能力全国领先，可覆盖90%车型；主机配套和后市场都做。另外，还有高精密零部件制造业务（亏着）。

子公司盖格新能源有些实力，取得了理想、领跑、大众的电机轴订单。

研发费用占营业收入的比例，只有约2.5%。研发团队没有博士，硕士也只有三个。

很显然，公司不具备长线布局价值。离合器这块前景不好，得转型。可是作为民企，较低的研发强度，加之以操作性人员为主的研发团队（专科及以下占比高），注定难以孕育高附加值业务。

中期的预期差在盖格新能源和高精密零部件业务，但目前还是问题业务，能做得怎么样，不确定性较大。这是个市场可炒作的卖点，却很难说服机构资金中线参与。

因此，只剩下短线了。看财务和估值，看着还是不贵的。朋友说31亿应该是值。

就这～。