$瑞普生物(SZ300119)$ 其实你们压根没人去算过宠物医药这块的进度和风险点，投资者总是低估宠物医药的难度和壁垒，也看不到中瑞供应链和瑞派协同的价值。瑞普的宠物药品2024在瑞派的占有率都不到5%，瑞普在券商内部电话会给到的预期是瑞派内部做到30%。为什么会不到5%，因为宠物医药是一门很脏很困难的生意，同时壁垒也很高，但集中度又非常低。

1. 根据一线地推的反馈，药品如果被一家厂商先进入，后者进入替代的成本很高，医院普遍不愿意做替代。

2. 医疗行业都懂，行业内存在各种返点(无论是现金还是搭其他产品)。

3. 国产产品的知名度还很低，消费者教育之路任重道远，基本上都更愿意用拜耳、硕腾、勃林格殷格翰这些产品。

4. 瑞派大部份都是并购的，瑞派收购医院60%的股份，给原来团队保留40%的股份，会给原医院一些支持和协同，但不会直接干预原医院的运营。这里瑞普的产品在瑞派推得就没有这么顺利，远远比投资人想象要慢。

单单依靠传统的地推是没有搞头的，会陷入内卷的泥沼。

但是我们也要看到，通过收购了中瑞，后面实行更强有力的产品推送，药品端增长空间会很大的，而且会形成一个强有力的壁垒，这就是瑞普对比别的动保企业最大的优势，这块也还没真正发力，toB的生意远比我们想象得要困难，但掌握了供应链，也带来了降维打击的优势，唯一需要的是时间。

而时间，恰恰是牛市里最高的成本。