天富能源，一张五倍而安全的彩票

本文重点分析天富能源与天科合达重组的可能性、收益、预期等。

天科合达分析

1. 天科合达估值分析

天科合达主营业务是碳化硅，市占率国内第一、世界第二。可参考公司为天岳先进，公司在碳化硅市场的市占率略高于天岳先进，营收和利润都优于天岳先进。

天科合达2025 年 Q1 营收同比暴增 4230% 至 11.11 亿元，净利润 3.55 亿元，毛利率 56%，公司设定的 2025 年全年营收目标超过 60 亿元，净利润为 6 亿元。

参考天岳先进500亿市值，天科合达保守也能给到500亿。

2. 股东背景

可以看到第一第二股东都是天富集团的一致行动人，股东阵容豪华，股权清晰，为下文的重组做好铺垫。

天岳能源分析

主营业务市场长期给的估值都在100亿左右，现在市值是116亿。天富能源和天科合达的母公司，都是天富集团，经营没啥好分析的，重点看股权结构和人事分析。

人事调动和重组分析

天富能源一众高管辞职，其中最重要的是