$皓元医药(SH688131)$ 怎么去理解皓元的投资呢，其实就是前端是基本盘，后端是一个期权（碎片哥说的），今年前端的利润在5个亿左右（30%左右增速），后端依然还会亏损，但是后端代表了未来！
用分段业务估值法
前端业务5亿利润，70%毛利率，全球化发展的格局，按照比较低的估值也能值150-200亿估值！
后端虽然亏损，但是马鞍山皓元、重庆皓元基地ADC业务代表了未来趋势性业务且皓元是国内公认的ADC研发的核心CXO企业，客户群体庞大，只要重庆偶联线工艺跑通在ADC行业目前的阶段是不缺业务的（半年报可以验证）
那么后端工艺如何多久跑通需要时间，但是国内目前不缺设备、不缺材料、不缺人才的大环境下我觉得就是时间问题，所以后端是个期权，只要兑现看500亿以上！