基站龙头迎5.5G新周期，灿勤科技消费电子第二曲线起航

随着5.5G（5G-Advanced）商业化部署的逐步推进，通信行业迎来新的增长机遇。作为全球领先的5G基站陶瓷介质滤波器供应商，$灿勤科技(SH688182)$ 在稳固其在宏基站市场的龙头地位的同时，正积极开拓以HTCC（高温共烧陶瓷）技术为核心的消费电子业务作为第二增长曲线。

近期，中信证券等券商持续推荐，认为公司不仅将受益于5.5G带来的通信行业上行周期，其在消费电子、半导体封装等领域的布局也即将进入放量阶段。依托与华为等头部设备商的深度合作关系，以及在新兴领域的持续拓展，灿勤科技有望开启新一轮的成长周期。

一、业务基本盘

灿勤科技（SH：688182）成立于2004年，并于2021年在上交所科创板上市。公司是专注于高端先进电子陶瓷元器件研发、生产和销售的高新技术企业。其主要产品包括应用于移动通信基站的陶瓷介质滤波器、谐振器、天线等，并正大力拓展应用于半导体封装、新能源、消费电子等领域的HTCC陶瓷封装、陶瓷基板等新产品线。

根据公司财报，2024年全年实现营业收入4.11亿元，同比增长11.09%；实现归母净利润0.58亿元，同比增长23.66%。2025年第一季度，公司业绩继续保持高增长态势，实现归母净利润2265.94万元，同比增长55.48%。

二、与华为的关系

灿勤科技与华为的合作关系深厚且稳固，是华为5G基站射频器件的核心供应商之一。

核心产品供应：公司长期为华为的5G通信基站提供关键核心器件——陶瓷介质波导滤波器。该产品是5G基站替代传统金属腔体滤波器的主流方案之一，灿勤科技凭借其技术优势和稳定交付能力，在华为供应链体系中占据重要地位。除滤波器外，公司还向华为提供谐振器、天线等多种产品。

股权合作：华为旗下的投资机构哈勃投资是灿勤科技的直接股东，这进一步彰显了双方合作的紧密性和战略协同性。

技术协同发展：灿勤科技紧跟华为等客户的技术发展步伐，其最新款的陶瓷介质滤波器能够广泛适用于包括5G-A/5.5G在内的各类通信网络架构。双方的合作为华为5G网络的全球部署提供了有力的支持。

三、企业发展历程

灿勤科技前身于2004年成立，公司抓住5G发展历史机遇，凭借核心的陶瓷介质波导滤波器产品大规模切入华为等全球顶级通信设备商的供应链，迅速成长为行业龙头，并于2021年在上交所科创板成功上市。上市后，公司在巩固通信业务基本盘的同时，大力投入HTCC等新技术研发，积极向半导体、消费电子等新市场拓展。为强化业务协同，公司于2024年启动对苏州纬度天线的收购以增强天线领域的竞争力。至2025年，公司的HTCC相关产品已获得客户认可并实现小批量交付，其着力打造的第二成长曲线正逐步成型。

四、券商观点

中信证券：持续看好公司作为基站陶瓷滤波器龙头的核心地位，认为5.5G建设将为公司通信业务带来新的需求。同时，高度关注其在HTCC领域的布局，认为公司在消费电子和半导体领域的第二成长曲线有望在2025-2026年开始贡献显著业绩，维持“买入”评级。

长江证券：首次给予公司“买入”评级，研报指出，公司滤波器业务具备较强的利润弹性，将受益于5.5G带来的行业周期向上。HTCC作为公司的新增成长点，产品线正逐步丰富，看好其在半导体、汽车电子等领域的拓展潜力。预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.25亿元、1.95亿元和2.60亿元。

五、股价表现及上涨原因分析

灿勤科技自2021年上市以来，股价表现与5G建设周期和市场情绪密切相关。上市初期，股价在市场追捧下达到高点，随后随着5G资本开支高峰回落，股价进入了较长时间的震荡调整期。在2023年至2024年期间，股价在历史低位区间反复盘整。

自2025年第二季度起，在多重利好因素的共振下，灿勤科技股价开始走出底部，进入明显的上涨通道，市场关注度显著提升。分析其近期大幅上涨的原因，主要有以下几点：

1. 基本面驱动：5.5G周期启动与业绩兑现

5.5G商业化部署开启了新一轮的通信建设周期，公司作为上游核心器件供应商，市场预期其主营业务将迎来量价齐升。同时，公司2025年一季度净利润超55%的高速增长，印证了行业高景气度和公司的盈利能力，为股价上涨提供了坚实的业绩支撑。

2. 成长性驱动：第二曲线打开想象空间

公司布局的HTCC陶瓷产品成功实现小批量交付，标志着其消费电子和半导体业务从“概念”走向“落地”。这为公司打开了除通信业务外的第二成长曲线，打破了市场对公司业务单一的固有认知，提升了估值想象空间。

3. 市场情绪驱动：华为概念与券商力推

公司与华为深度绑定的合作关系以及华为哈勃的直接持股，使其成为A股市场中备受关注的“华为概念股”，易于吸引市场资金。此外，多家券商发布研报，持续给予“买入”评级，也起到了催化市场情绪、增强投资者信心的作用。