从红外截止滤光片到AR光波导，五方光电能否借华为东风实现“二次跃迁”？

在智能手机光学赛道竞争白热化的当下，$五方光电(SZ002962)$ 作为国内精密光电薄膜元器件领域的佼佼者，正试图通过技术迭代打破增长天花板。作为华为等头部手机厂商供应链中的重要一环，五方光电不仅在传统的红外截止滤光片领域占据全球高份额，更积极布局微棱镜、AR/VR等新兴赛道。在华为Mate系列强势回归及XR行业蓄势待发的背景下，五方光电的业务版图扩张备受市场关注。

一、业务基本盘

五方光电成立于2012年，2019年9月17日在深交所上市。公司主营业务深耕于精密光电薄膜元器件的研发、生产和销售，核心产品为红外截止滤光片（IRCF）和生物识别滤光片。这两类产品是智能手机摄像头、电脑内置摄像头、车载摄像头及安防摄像头的关键组件，公司在该细分领域已形成极强的技术壁垒和规模优势，全球市占率稳居前列。

根据2025年最新财报数据显示，五方光电2025年前三季度实现营业收入约8.68亿元，同比增长36.97%，显示出主营业务订单的强劲复苏；然而受新业务投入及市场价格竞争影响，归属于上市公司股东的净利润约为6426万元，同比有所波动。值得注意的是，公司正在加速推进微型棱镜等新产品的量产，以应对潜望式镜头在高端机型中的普及趋势，同时积极储备AR光波导技术，试图构建第二增长曲线。

二、与华为的合作

五方光电与华为的关系主要体现在深度绑定的供应链合作上。虽然五方光电通常不直接向终端手机厂商供货，而是通过舜宇光学、欧菲光、丘钛科技等各大摄像头模组厂进行交付，但其产品最终广泛应用于华为的各大旗舰机型中。

在华为Mate 60及后续Pura 70、Mate 70系列等高端机型的影像系统中，五方光电提供的红外截止滤光片起到了至关重要的滤除杂光、提升成像质量的作用。此外，随着华为在5.5G及消费电子领域的持续发力，特别是其在AR/VR智能眼镜方向的布局，五方光电作为光学元器件的核心供应商，其在AR光波导镜片及相关镀膜技术上的研发储备，使其具备了成为华为未来XR生态核心硬件供应商的潜力。双方在高端光学领域的间接协同，是资本市场将五方光电视为“华为概念股”的核心逻辑。

三、五方光电发展历程

五方光电的发展是一部典型的中国高端制造进阶史。公司于2012年在湖北荆州创立，初期便精准切入智能手机高速爆发带来的滤光片需求蓝海。经过短短几年的技术积累与产能扩张，公司迅速打入全球主流手机品牌供应链，并于2019年成功登陆资本市场，完成了从初创企业到行业龙头的跨越。上市后，五方光电并未止步于传统业务，而是利用资本优势在深圳、苏州等地设立研发中心，2024年至2025年期间，公司更是大手笔投入微棱镜及AR/VR光学组件的研发与产线建设，加速向以“元宇宙”为核心的下一代光学显示领域转型，力图在保持传统优势的同时，抢占未来十年的光学技术制高点。

四、券商观点

近期多家券商对五方光电保持关注。根据最新的市场研报分析，机构普遍认为五方光电作为红外截止滤光片的细分龙头，行业地位稳固，随着消费电子市场的逐步回暖，基本面有望持续修复。

东吴证券等机构指出，虽然短期利润受研发投入和良率爬坡影响有所承压，但考虑到公司微棱镜产品有望切入更多高端机型供应链，以及AR光波导技术的长期增长空间，给予公司“增持”评级。当前公司市盈率（TTM）约为116倍左右，处于行业较高分位，反映了市场对其转型高科技新业务的估值溢价。投资者需密切关注其新产品良率提升及在头部客户中的验证进度。

五、股价表现

2024年以来，五方光电的股价呈现出明显的波段震荡特征。2024年初，受大盘调整及消费电子淡季影响，股价一度下探至10元附近的低位。随后，伴随华为Pura 70系列的发布及市场对AI手机、AR眼镜概念的追捧，股价在年中出现了一波强劲反弹，一度突破19元的高点。

进入2025年，股价整体表现相对平稳但在近期有所回调。2025年前三季度，股价主要在14元至17元区间内进行箱体震荡。截止2025年12月5日，五方光电股价收于15.07元附近，近期受三季度利润端表现不及预期影响，股价承压回调，跌幅约为21%。市场资金目前处于观望状态，静待公司新业务放量及年底消费电子旺季带来的业绩催化。