国资入主协同数据要素，山大地纬开启“后校企时代”新征程

随着2025年校属企业体制改革的尘埃落定，$山大地纬(SH688579)$ 已正式完成从“校办企业”向“省属国企”的身份跨越。作为国内领先的“AI+区块链”科技服务商，公司在数据资产入表、鸿蒙生态深度融合及医保医疗改革中展现出极强的抗周期能力。在2026年数据要素市场化改革进入深水区的背景下，山大地纬凭借“国资背景+高校技术基因”的双重优势，正成为数字政府建设中不可忽视的力量。

一、 业务基本盘

山大地纬是一家专注于政务、医保医疗、电力等行业的信息化解决方案提供商。公司业务版图清晰，主要分为智慧政务（人社为主）、智慧医保医疗及智能用电三大板块，服务人口规模超过8亿。

2025年三季报显示，公司在宏观环境波动下保持了稳健的盈利能力，前三季度归母净利润同比稳步增长，毛利率维持在51%以上的高位。其核心壁垒在于自主可控的“大纬链”区块链底层平台，该平台已支撑起全国最大的省级“人社链”及多个城市级政务区块链平台。随着山东高速集团正式成为控股股东，公司的业务边界有望从传统软件开发向更广阔的交通运输、智慧物流等国资基建场景延伸。

二、 与华为的关系

山大地纬与华为保持着长期的战略合作伙伴关系，是华为在政务及行业数字化转型领域的深度协同伙伴。

鲲鹏与昇腾生态适配：山大地纬的核心产品（如智慧人社、智慧医疗系统）已全面完成与华为鲲鹏处理器及昇腾AI算力的底层适配，实现了政务关键基础设施的全国产化交付。

鸿蒙原生应用先锋：公司作为鸿蒙生态在政务领域的早期参与者，已成功研发基于HarmonyOS NEXT的医保移动支付及政务服务终端，助力山东等省市构建端到端的鸿蒙政务环境。

数据要素联合创新：双方基于华为云和“大纬链”技术共同打造了数据可信流通解决方案，在“泉城链”等标杆项目中，华为提供云底座算力，山大地纬负责区块链交付与业务逻辑实现，共同推动数据价值的合规释放。

三、 企业发展历程

山大地纬诞生于1992年的山东大学计算机科学实验室，是中国高校产学研结合的典型代表。成立初期，公司凭借深厚的技术积淀，开发出了全国领先的用电信息采集系统和人社管理系统。2020年，公司作为山东省首家软件企业登陆科创板。2025年，响应国家校属企业体制改革要求，山东大学将控股权无偿划转至山东高速集团，公司实际控制人由山东大学变更为山东省国资委。这一转变标志着公司从纯技术导向的实验室孵化平台，进化为具备强大市场资源调动能力的省属重点IT骨干企业。

四、 券商观点

进入2026年，券商机构对山大地纬的关注点已全面转向“国资入主后的业务协同”与“2026年业绩弹性”：

华西证券：维持“买入”评级。研报指出，2025年完成的控股权划转大幅缓解了市场对校企体制改革不确定性的担忧。预计2026年公司在山东高速集团内部的智慧交通、智慧园区订单将迎来爆发式增长，数据资产化业务有望贡献超预期的业绩增量。

中信建投：给予“增持”评级。认为公司作为华为鸿蒙生态在北方政务市场的重要抓手，将直接受益于2026年全国范围内信创替换的二期浪潮。考虑到公司账面现金充裕且经营性现金流持续改善，目前的估值水平处于历史底部区域。

五、 近期股价表现

2025年全年，山大地纬股价在重组预期的推动下表现稳健，整体呈现震荡上行态势。2025年10月控制权变更方案正式获批后，股价曾出现一波放量拉升，创下13.88元的年度高点。

进入2026年1月，股价在高位横盘后略有回落，目前在12.30元附近波动。截至2026年1月20日，公司总市值维持在50亿元人民币左右。从资金面看，近期主力资金虽有小幅流出，但散户与中长线游资接盘意愿较强。随着2025年度年报披露窗口期临近，市场对其分红比例及新实控人背景下的2026年经营目标抱有极高期待。