启明星辰：移动领航叠加华为赋能，AI安全能否开启新增长曲线？

随着人工智能进入DeepSeek时代，网络安全行业正迎来从“被动防御”向“主动AI治理”的范式转移。作为中国移动实控的网信安全国家队，$启明星辰(SZ002439)$ 在经历了与运营商体系深度磨合的阵痛期后，正通过深度融合华为鸿蒙及大模型生态，积极布局“AI+安全”新赛道。尤其在2025年战略升级后，公司与华为在云安全、深潜大模型应用安全等领域的合作，使其在数字化转型的浪潮中展现出极强的抗风险韧性。

一、 业务基本盘

启明星辰成立于1996年，是国内极具影响力的网络安全产业领导者，其防火墙、IDS/IPS等多项核心产品长期占据市场份额第一。2024年，公司正式由中国移动实控，定位为中移体系内专责网信安全的专业化子公司。

根据2026年初发布的最新业绩预告，启明星辰2025年实现营业收入约23亿元至24.2亿元。尽管受行业环境及非经常性损益影响，归母净利润预计亏损5.4亿元至6.1亿元，但其经营质效显著改善：2025年公司经营性净现金流约2.9亿元，同比大幅增长约190%，已连续三个季度保持净流入态势，账面资金储备充裕。目前，公司业务已全面向安全运营与服务化转型，安全服务收入占比持续提升。

二、 与华为的关系

启明星辰与华为的合作已从早期的产品适配升级为全栈式的生态融合。在2025年深化战略合作协议下，双方围绕移动合营云安全、华为云生态大模型应用安全“新三件套”等领域展开了高维度协同：

大模型与AI协同： 公司推出了深度对接DeepSeek的“安星”智能体，通过华为昇腾算力底座与MOE架构，将告警降噪率提升至99%以上。双方在AI辅助诊断安全、漏洞管理及应急响应技术上保持紧密合作，启明星辰频繁出席华为漏洞管理技术大会，共同构建大模型时代的安全底座。

鸿蒙与信创生态： 启明星辰核心安全产品已全面适配华为鸿蒙生态，并在鲲鹏、高斯数据库等底层环境完成原生开发与兼容性认证。双方共同推动了政企客户从传统架构向国产化安全架构的平滑迁移。

云安全战略： 启明星辰深度嵌入华为云生态，利用其强大的安全原子能力为华为云用户提供场景化的云安全运营服务，特别是在跨境支付、电子身份证等高安全需求领域，双方形成了互补的解决方案。

三、 企业发展历程

启明星辰的成长史是一部中国网络安全的进化史。1996年公司在北京创立，凭借自主研发的入侵检测系统迅速成名，并于2010年在深交所中小板上市，开启资本扩张之路。2014年后，公司通过一系列并购完善了从硬件到服务的全产业链布局，稳居行业领头羊位置。2022年，公司宣布引入中国移动作为战略投资者，2024年正式完成实控人变更，身份由民营龙头转变为网信安全“国家队”。步入2025年，公司在维持传统优势的同时，全面发力AI安全与数据要素安全，通过与移动、华为等巨头的深度绑定，完成了从单一安全厂商向平台型安全运营商的跨越。

四、 券商观点

中泰证券： 启明星辰2025年现金流表现超预期，同比增长190%反映了公司在移动体系下的回款能力显著增强。虽然短期公允价值变动导致净利润承压，但“AI+安全”战略路径清晰，预计2026年随着中移业务放量，业绩有望触底回升。给予“买入”评级。

财联社投研： 关注公司2026年瞄准的“AI+”三条增长曲线，认为其与华为、中国移动的协同已步入“质效提升阶段”。公司具备46亿元左右的充足资金储备，在行业整合期具有极强的外延扩张与研发投入潜力。

五、 近期股价表现

启明星辰股价在经历了两年的深度调整后，目前正处于筑底回升的关键窗口。Wind数据显示，公司股价从2024年初的26.78元/股一路走低，至2026年1月16日探底至15.12元/股，两年累计跌幅约44%，总市值蒸发逾60亿元。

2026年1月底业绩预告发布后，由于现金流大幅改善的利好抵消了亏损的影响，股价展现出较强韧性。截至2026年2月初，股价在14.5元至16元区间震荡，由于该价位已贴近中国移动的入股价（14.35元/股），市场普遍认为具备较强的估值支撑。随着近期A股科技板块整体企稳，启明星辰凭借DeepSeek概念与低空经济安全题材，融资净买入额有所增加，呈现波动上行态势。