拥抱华为昇腾生态，青云科技能否靠AI算力“云”起时？

在AI算力基础设施需求爆发的大背景下，$青云科技-U(SH688316)$ 凭借其在混合云计算及智算平台领域的深厚积淀，正通过与华为等核心生态伙伴的深度耦合，加速从传统云服务商向AI算力底座供应商的身份跨越。

一、 业务基本盘

青云科技成立于2012年，是一家技术领先的企业级ICT服务商与数字化解决方案提供商。公司主营业务分为云产品与云服务两大板块：

云产品：包括企业级私有云、超融合系统及分布式存储，长期服务于银行、保险、能源等对安全性要求极高的头部客户。2024年度云产品毛利率高达68.30%，同比提升12.5个百分点。

云服务：涵盖公有云及AI智算平台。公司于2024年全面升级了AI智算平台与服务2.0，重点发力金融、自动驾驶、医疗医药等十大智算场景。2024年公司AI算力服务收入达4937.03万元，带动云服务业务整体经营质量显著提升。

财务表现：2024年公司实现营收2.72亿元，净利润同比减亏43.72%。2025年上半年，公司云服务业务首次实现毛利转正，标志着公司在AI战略转型下已进入盈利改善的快车道。

二、 与华为的关系

青云科技与华为在“国产化底座”与“AI算力链”领域建立了稳固的生态合作伙伴关系，是华为鲲鹏、昇腾体系的重要软件合作伙伴。

鲲鹏原生开发合作：青云科技是华为鲲鹏原生开发的首批深度合作伙伴。其核心云产品（如QingCloud全栈云平台）已与华为鲲鹏系列服务器完成深度适配，为政企客户提供基于国产芯片的高性能云底座方案。

昇腾AI生态融合：在智算领域，青云AI智算平台积极兼容华为昇腾（Ascend）算力硬件。通过对接昇腾底座，青云能够为企业提供大模型训练与推理的标准化环境，降低国产AI算力的使用门槛。

华为云生态协作：作为华为云的战略合作伙伴，双方在混合云架构及金融云解决方案上存在深度协同。青云通过其跨云管理能力，帮助客户在华为云等多种环境下实现资源的统一调度与监控。

三、 企业发展历程

青云科技自2012年创立之初便深耕云计算底层架构，凭借其自研的“秒级响应”公有云服务在业内崭露头角。随后，公司迅速切入私有云及超融合市场，成为国内少数拥有全栈云能力的厂商。2021年，青云科技正式在科创板上市，成为“混合云第一股”。面对2023年后开启的人工智能大潮，公司果断调整战略，聚焦智算中心建设与AI平台服务，通过剥离低效业务和渠道下沉，于2025年实现了云服务业务的毛利转正，全面步入AI驱动的高质量增长期。

四、 券商观点

民生证券：公司AI算力业务放量明显，2024年AI算力收入占云服务比例显著提升。考虑到公司在金融、电力等高壁垒行业的客户黏性，以及2025年云服务毛利转正的利好，维持“推荐”评级。

国盛证券：青云科技通过精细化运营显著缩窄亏损，2025H1经营现金流净额转正。公司作为国产智算平台的稀缺标的，深度受益于华为鲲鹏/昇腾生态的扩张，给予“买入”评级。

核心预测数据：预计2025年营收有望突破3.5亿元，随着高毛利云产品占比回升，归母净利润亏损将进一步收窄至5000万元以内。

五、 近期股价表现

受DeepSeek等国产大模型热度及AI算力需求持续旺盛的影响，青云科技股价在2024年下半年走出低迷期，并在2025年呈现波动上行态势。截至2026年2月5日，青云科技股价报收于72.94元左右。相较于2024年约30-40元的震荡区间，股价涨幅明显，市盈率（TTM）虽因尚未全面盈利而处于负值，但市净率与市销率指标均反映出市场对其AI转型后的估值修复预期。