## 低空经济龙头崛起：英搏尔的千亿赛道卡位战
随着低空经济上升为国家战略，eVTOL（电动垂直起降飞行器）产业爆发在即。在这一赛道中，**英搏尔（300681）凭借深度绑定全球eVTOL龙头亿航智能，已悄然占据动力系统核心供应商地位**。公司2025年上半年业绩预告显示，营收13.5-14亿元（同比增31.91%-36.79%），扣非净利润3150-3650万元（同比暴增153%-193%），这份高增长成绩单背后，一场由低空经济驱动的质变正在发生。
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### :zap:️ 一、eVTOL核心动力霸主：独占亿航智能千亿市场红利
- **深度绑定全球龙头**：亿航智能作为全球首个获得eVTOL生产许可证（PC证）的企业，2025年计划量产2000台EH216-S机型，且产能将逐年翻倍。英搏尔作为其“高质量零部件提供商”（亿航董事长评价），独家供应电驱及电源系统，价值量高达单台60万元（占整机成本30%）。
- **爆发式财务弹性**：按2025年2000台交付测算，仅亿航订单即可为英搏尔贡献**12亿元营收**和**1.8-2.4亿元净利润**（净利率15%-20%）。若亿航2026年产能翻倍，该业务净利润有望突破4.8亿元——相当于当前市值的7%！
### 🔗 二、低空经济生态圈扩张：从“独供”到“平台型”供应商
英搏尔正加速构建低空经济动力系统生态圈，突破单一客户依赖：
- **客户多元化突破**：除亿航外，公司已与高域科技（飞行汽车）、峰飞航空、小鹏汇天等头部企业达成合作。高域科技的合作聚焦“动力系统高度集成”，直指飞行汽车核心痛点。
- **技术联盟强化壁垒**：2025年4月，公司与丰立智能（精密齿轮龙头）达成战略合作，联合研发eVTOL减速器及传动模块，打通“电机-减速器”技术链。这种深度协同有望将英搏尔轻量化技术优势（产品较同行轻20%-30%、功率密度高30%）转化为系统级解决方案。
### 🏭 三、产能与业绩双引擎：传统业务托底，新赛道蓄势
- **产能超前布局**：珠海三期智能化工厂投入数亿元建设，基建规模达亿航2025年产能需求的**3倍**。生产线具备快速响应能力，获订单后2-3个月即可大批量出货，为低空经济爆发做好充分准备。
- **传统业务提质增效**：上半年业绩高增长源于两大策略：
▶️ **大客户“铁三角”战略**：研发、销售、交付团队驻点客户现场，驱动定点车型放量；
▶️ **出口业务毛利率提升**：高毛利出口业务增长优化盈利结构，叠加费用管控，推动净利率攀升。
### ⚠️ 四、风险与机遇并存：短期波动不改长期逻辑
- **短期挑战**：eVTOL量产订单将于2025年才集中兑现，2024年业绩仍依赖新能源车业务（毛利率约15%）。当前市值69.2亿对应市盈率161倍，存在估值消化压力。
- **长期空间**：若eVTOL行业增速达预期，英搏尔作为核心动力供应商，有望在2年内获100-150亿市值增量（30倍PE测算）。更深远的意义在于，公司借力eVTOL实现从“汽车零部件商”向“立体交通动力系统龙头”的跃迁。
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### 💎 投资视角：低空经济“卖铲人”的价值重估
英搏尔已显露低空经济时代“隐形冠军”特质：**技术端**凭借轻量化电驱系统契合eVTOL严苛需求；**产能端**超前布局承接产业爆发；**客户端**卡位亿航等头部玩家锁定红利。尽管2025年eVTOL量产前需经历业绩真空期，但公司通过出口业务提升和费用管控已显现盈利韧性。
> 参考估值锚点：若2025年eVTOL业务贡献2亿元净利润（15%净利率），给予40倍赛道溢价，该业务估值可达80亿——**已超过当前总市值**！叠加传统业务改善预期，市值空间清晰可见。
低空经济的星辰大海中，英搏尔正从幕后走向台前。当亿航的飞行器划过城市天际线时，它的心脏——英搏尔电驱系统——的轰鸣，或许正是价值释放的序曲。