$金山软件(03888)$ 跟踪很久了，不怕笑话，是几年前从十几块开始的，想了想还是配一点，主要是考虑到如下几点。
1、软件付费使用将变得越来越普遍，即便在中国。软件的使用方式在不知不觉中发生了巨大变化，哪怕是PC桌面，大家也已经习惯本地Exe一直联网在线，习惯OTA，甚至习惯了从微软Store下载软件。很多大型软件，安装的时候其实只是一个带基本功能的Shell，很多功能等着你去探索，当你想用的时候再联网下载Load。这些变化，促进了软件收费成为可能，拷来拷去的盗版使用方式正在成为过去。
2、WPS Office产品中文办公体验已超越MS Office，除了VBA深度应用之外。由于采用的是One for All思路，WPS Office在力争通过一个工具（入口）解决所有办公问题，Word文档、Excel表格、PPT、PDF、表单、思维导图、流程图等等全支持，再加上集成了大量小工具和提供很多增强的功能（比如图片处理、打印排版、批量操作。。。），使得用起来体验很好。深入用过，你就会发现很多小功能在MS Office中无法解决或要通过第三方工具配合解决。打开大文件，发现解析文件速度、内存占用等指标竟然还占优。
3、WPS会员数量仍有较大增长空间。腾讯视频这二年会员数稳定在1.15亿左右不增长了，腾讯音乐会员现到了1.25亿左右还在小幅增长，阿里巴巴88VIP现到了5300万还在双位数增长，京东Plus会员现到了3500万。从上可看出，愿意为在线娱乐内容付费的用户在1.2亿左右，愿意为在线购物付费的用户在0.88亿左右（估计同时开通88VIP和京东Plus的是极少数）。愿意开通付费会员的人，在现实生活中其实大体是同一个群体，不同类型间重叠度较大。WPS会员目前4179万，假设按1亿付费群体，应该还有一倍增长空间。不过，2025H1竟然仅增长了微不足道的7万，因此，需要进一步观察。好在WPS AI月活增长显著，且WPS大会员ARPU要高不少。
4、办公软件国产替代趋势会进一步铺开，WPS365还有很大增长空间。从2024H2、2025H1数据看，这块在加速放量。大型央企、国企、规模民企。。。，接下来应该会全面覆盖。
5、中长时间内竞对形成不了实质性压力。竞争对手主要集中在协同办公领域，飞书、钉钉、腾讯文档，和WPS都有一些竞争，尤其AI之后，类似AI写文档、记纪要。飞书，实在不理解字节为何要投五千多人搞这个东西，这个2B模式、慢生意，我怀疑字节能持续投入出血坚持多久。谢欣为撬单宁德时代，到了后被曾总以身体不适为由婉拒接见。从这里也能看出一二，这种靠老总出面而不是靠产品吸引，从上而下一单一单的打法，头部互联网企业大概玩不来，宣传有多少知名企业在用，不排除很多也就是给个面子内部个别团队用一下。钉钉，一样的问题，只是钉钉优先把资源用于覆盖小微企业这个大群体，赚的那点钱虽然不够阿里高管多看一眼，但至少能生存下来，或有剥离价值吧。腾讯文档，其策略和飞书、钉钉完全不同，目标就是聚焦做AI增强协同办公软件，而不是杂七杂八的搞一堆然后去地推，产品层面目前看也是完全对标WPS Office，下载试用了一下，发现从主界面风格到功能，给人感觉基本都是在follow WPS，只是产品目前实在太初级了，打开一个稍微大一点几百页的文档，几分钟了还无法把目录解析出来，内存占用倒是上了1G（对比WPS才几十兆），Word的很多快捷键也还不支持。但结合腾讯打磨产品的能力和整体实力以及企业微信，腾讯文档长期是否会给WPS造成多大压力，还真说不准，只能继续观察。