美股核电的投资机会

$Centrus Energy(LEU)$ $BWX Technologies(BWXT)$ $Oklo(OKLO)$

在核电的未来-被称为终极能源的可控核聚变领域，中美争霸依然是主旋律，但可控核聚变目前还在科学实验阶段，乐观估计有意义的商用要5-10年以后了。

中国的核电虽然处于世界第一梯队，但在股票投资上，至少在短期内， 美股的核电投资机会明显优于A股， 主要原因如下： 美股的电网老化，电力供应无法支持AI计算中心的爆发式增长； 电力供应的相对短缺催生了诸如微软、谷歌等行业巨头对小型核电站的激进投资； 美国在其他绿色电力领域全面落后，小型核电站成为各种力量押重注的电力替代方案； A股的核电股以国有企业为主，相对低调，而且中国的各种绿色能源全面占优（过剩）， 储能方案也领先世界，核电的投资以国家计划推动为主， 炒作意愿相对不强。

Centrus Energy (LEU) - 关键资源的“卖水者”

它是目前全球极少数能生产高丰度低浓铀（HALEU）的商用公司。HALEU是下一代先进反应堆（包括许多小型模块堆）的必需燃料，而目前全球供应严重依赖它。这种垄断性地位使其成为核电技术革明的关键“瓶颈”和“卖水人”。 风险提示：业务与核燃料价格周期相关。

BWX Technologies (BWXT) - 高端制造的“隐形冠军”

公司是美国海军核动力装置的唯一供应商，业务深度绑定国防预算，非常稳定。同时，它为NASA的太空核推进系统提供技术，并生产医用同位素，技术壁垒极高。

Oklo (OKLO) 与 Lightbridge (LTBR) - 创新技术代表

Oklo：专注于超紧凑的快中子反应堆，目标是为数据中心、工业园区等提供分布式能源。其设计和商业模式非常独特。

Lightbridge：研发金属合金先进核燃料，这种燃料能提升现有反应堆的安全性和效率，并适用于新型反应堆，市场潜力巨大。

两者都处于研发和许可证申请阶段，尚未商业化。股价波动剧烈，投资它们是在赌技术成功和监管批准，风险高、收益大。

NuScale (SMR) 此前是此领域的明星，但其首个主要项目取消后，市场信心受挫，目前面临较大挑战，故评级较低。

安特吉 (ETR) - 现金牛

美国最大的核电站运营商之一。业务是受监管的公用事业，现金流稳定，股息可观。投资它是为了稳定的分红收益，而非资本暴增。 缺点是成长性有限，对利率变化敏感。