华润饮料研究小组第一天
知常容的华润饮料研究小组周三正式启动。
通过公开整个研究过程，研究小组向大家展现怎样解决价值投资的核心问题：预测公司的未来。
公司的价值等于未来创造的现金流价值之和，因此公司未来会如何发展是关键。我们主要做两点，第一是充分了解公司的过去，第二是用合理的逻辑去分析。在这个过程中，公司的财务情况、商业模式是我们要攻克的难点，需要花大量时间阅读资料和分析整理。
相信大家完成了这次的研究后，对一些问题会有新的认识。比如，为什么我们提倡投资那些业务稳定、容易了解的公司？为什么公司的估值波动很大？使用估值为什么要小心？
现在股市上大多数人都在做类似扔硬币的投机，拍脑袋预测也有50%的正确率。这样做有赚钱的可能，但是潜在的风险太大。知常容“不亏钱投资系统”的核心，是通过深度研究提高预测的准确性，然后通组合配置控制风险。
这需要投资者花时间去学习、研究。相信通过努力，大家都可以在股市中安全地分享经济增长、公司发展的红利。
前期华润饮料已经通过了我们的初筛，现在将进入财务分析步骤。
后续将会和大家同步工作进度，完成知常容团队公司研究的基本流程（财务-商业模式-风险-估值-组合）。
初筛的目的是选出期望收益高，期望风险低，适合价值投资的股票。风险理论上是损失的可能性，比较难理解，证实。
我们的经验，大家可以把风险理解为股价回撤的幅度，所以选择哪些可能回撤幅度比较小的股票。适合价值投资的股票，首先是比较优秀的股票。其次是安全的股票，最后还要是我们可以深入研究的股票。
华润饮料研究小组第一天主要工作：
1.发放知常容研究工具包；
2.阅读华润招股说明书、年报
3.查看农夫山泉招股部分数据，
下载网址（网页链接）；
成员至少需要完成初级模版，如果想要跟上节奏，则需要完成中级模版。我们将在明天上午分享我们完成整理数据。用适合的格式内容，把数据分门别类进行整理，对后续研究至关重要。
看招股书，也是抱着淘汰的心理，如果发现很不好的财务结构，或者商业模式，随时可以停下来淘汰这家公司。
招股书大概几百页，商业模式，行业，财务报表，财务注释比较重要。港股财报与A股有所不同，繁体字阅读也需要习惯，提供一些小技巧：
1.行业概况、风险、多次提及数据，为重点：
2.不要硬看，不要想着一次性全部了解，把握关键内容，重点内容截图保存；
3.财务整理，重点抓净现金变动，依靠净现金波动，寻找项目变动，针对波动寻找招股、年报说明
4.CTRL+SHIFT+F进行简体繁体输入转换
华润饮料招股两大重点：
关于产能部分
扫描初始报告，对于产能部分内容需要重点关注，
1.涉及到代工比例对毛利率影响；
2.资本开支趋势（这里可能需要一些计算）。
关于产能思路，由于华润饮料与农夫山泉毛利率差距较大，缩减代工是一个毛利率提升方向。
（1）还存在多大比例替代空间；
（2）现有资本开支时间点趋势，如果未来继续取缔，还需要投入多少钱，对保障我们要求70%分配比例有影响；
（3）投产后公司产能会达到多少，可以对比一下对比农夫；
关于收入部分
1.扫描初始报告，第二个重点在于产品部分：
（1）需关注公司产品结构，产品毛利率，由于农夫山泉指标表现最佳，这一步需要对比农夫山泉相应指标，尤其是农夫水产品部分。
（2）整理公司渠道规模，根基越稳，越有利于第二曲线开拓；
2.关于公司水、饮料预期，可以整理公司区域收入所对应省份，对比相应区域人口、GDP，测算优势省份消费金额与非优势省份差异。然后，参考优势省份消费金额，以此测算饮料潜力。在优势省份渠道密度与知名度更高，推进第二曲线优势也会更大。