知常容
· 广东
唯品会发布了业绩。我们认为有如下亮点。
亮点1。2025年Q2GMV同比增速终于转正。自2024年Q2开始，唯品会的GMV一直都是同比下降。
亮点2。2025年Q3营收指引同比增速也终于转正。若最终实现，这也是自2024年Q2以来，经过连续5个季度同比下降后的首次转正。鉴于唯品会自己之前给的指引都较准确，我们也有理由相信唯品会的业务大概率将迎来改善。
对应的，2025年Q3唯品会的利润同比也可能转正，若真转正，我可能就会上调全年预测了。不过目前先观察一下。
亮点3。2025年Q2唯品会加大了回购力度（2025年Q1才回购0.169亿美元，2025年Q2就回购了3.498亿美元，我们推测，这也是2025年Q2公司现金环比下降的主要原因）。唯品会对股东回报的重视确实是没话说，让人安全感满满。
当然，加大回购力度，我们推测一方面是2025年Q2的股价下跌给了其回购的机会，另一方面可能是公司也看到了业务的逐渐改善。