知常容
· 广东
本次思摩尔国际一口气给了几个不同口径的利润。比如归母全面综合收益总额为5.01亿元（同比-30.8%）、经调整净利润为7.37亿元（同比-2.1%）等等。那么到底该看哪一个呢？
我个人觉得，以上2个可能都未能反映真实的利润情况。归母全面综合收益总额与经调整净利润之间的主要区别就是：是否计入了股份薪酬。归母全面综合收益总额扣除了股份薪酬费用，故同比-30.8%，与营收18.29%的同比增速相差甚远；
而经调整净利润则加回了股份薪酬费用，故同比-2.1%，跌幅已收窄很多。可是经调整净利润同比-2.1%，与营收的增速还是差很远，到底是哪里出了问题呢？公司在业绩会上有解释。
原因有两点：
1）是分销及销售开支的增加，因公司的APV业务在海外还在不断开拓，需要投入；此外还有一些法律服务相关费用增加。
2）是一些所得税的一次性计提。按照OECD组织全球最低税率的要求，公司不得不拨备一些所得税费用，多拨备了7600万。如果把7600万加回，则2025年H1实际利润同比+8%，这就和公司的营收增速差距缩小很多了。