知常容
· 广东
那三大运营商究竟该如何配置更为合理呢？
首先运营商是作为防守型配置，因此最关注的应该是估值和股息率，从以上的分析对比来看，市盈率由低到高排名为移动、联通、电信，股息率由高到低排名为移动、联通、电信。
移动做为运营商老大，盈利规模远大于电信和联通之和，盈利稳定性更佳，叠加估值更低，股息率更高，作为防守型配置肯定首先考虑。
而电信由于营收规模更小，成本管控提升效率方面，带来利润增长的弹性自然是要比移动更明显，且产业数字化转型一旦成功弹性要高于其余两家，成长性更好，尽管上半年天翼云增速最低，但市场份额和规模是三家之首，展望未来运营商云若扭亏为盈，那天翼云盈利大概率是首当其冲。
联通此前由于估值要高于其余两家，我们就没有考虑。现今，电信涨起来了，市盈率甚至超过了联通，但作为老幺的联通，盈利稳定性、股息率不如移动，数字化业务弹性又不如电信，股息率跟电信差别不明显，因此作为防守型配置优势不明显。
我们知常容秉持“不亏钱投资”理念，强调投资需谨慎。三者同样作为高股息低市盈率的代表，我们认为可以将老大移动和老二电信搭配配置更为合适。