知常容年中总结：以不亏钱理念为根基，点亮长期正向收益之光
年初，我们系统性分享了知常容2024年成绩单与投资思考全流程，从实际投资角度验证了知常容不亏钱投资体系的有效性。
中国股市波动很大，股民很受伤，我们的理想也包括能真正让一小部分股民更清楚股市的真正面目，能够避免股市带来的伤害。
我们相信以不亏钱理念为出发点，将风险放在第一位，在投资组合配置的框架下，重视非理性心理和人性弱点，能够穿越股市的牛熊转换。让普通投资者能够更有概率地存活下来，在股市中寻找属于自己的幸福。扎实的理想与正确的信念可以让我们在投资道路上更加从容、更有耐心的等待、更坚定地执行。
文中提及个股不代表当前持仓，不构成任何投资建议。
01.
25H1覆盖标的统计
按1.01-6.30日统计，知常容一共覆盖41个标的，其中，39家上市公司，涵盖A/H/美股中概三地市场，2个指数ETF。
41个标的涨跌情况：
跑赢中概互联网（164906）有17个，占比为41.46%；
跑赢沪深300（159919）有26个，占比为63.41%；
实现上涨标的为26个，占比为63.41%，与跑赢沪深300比例一致。
按等权测算，25H1期间知常容覆盖公司平均涨幅11.4%，好于沪深300同期+1.2%，落后于中概互联网+14.6%。
其中，涨幅最大的腾讯音乐幅度为74.2%，在中概互联网成分股中，仅次于网易云音乐（未覆盖，111%）；
在恒生科技成分股中落后于金蝶国际（未覆盖，81%）、地平线机器人（未覆盖，80.3%）。
跌幅最大的中教控股幅度为-17.6%，总体下限幅度有所缩窄。
02.
对比大盘
对应指数概况：
25H1，全部5420只A股中共3824只个股上涨，1586只个股下跌，上涨比例为70.55%；
沪深300共有122只个股上涨，2个持平，176个股下跌，上涨比例为40.67%；
中概互联网共有24只个股上涨，5只个股下跌，上涨比例为82.76%；
在今年市场情绪显著性修复下，25H1期间知常容覆盖公司上涨比例稍微落后于全A与中概互联网指数，但要好于沪深300。
而2024年在大势环境相对逆风背景下，我们覆盖公司上涨比例则显著好于全A与中概，基本持平于沪深300。
从统计的数据看，也不难看出市场行情大幅度扭转时，普通投资者与专业投资者在选股胜率上差距并不会太显著。只有退潮时，方能凸显出韧性。
当下，由于投资者容错空间大幅度提高，投资收益是市场的馈赠还是个人能力在边际上已经相当模糊，但从历史的规律看现在反而是投资者最容易犯错时刻。
从我们知常容不亏钱投资理念看，恪守投资基本原理，深入分析、确保本金安全、合理收益，进行组合与概率思维，才是在股市上长久经营之道。不亏钱理念就像安全绳，也许让你在前进的途中慢了一些，但救命的时候，你一定会发现安全绳的重要。
03.
最新覆盖标的统计
1.01-8.31日期间，一共覆盖42个标的（较中期+1），其中，40家上市公司，2个指数ETF。（最新覆盖标的一览表已发送至知识星球）
42个标的涨跌情况：
跑赢中概互联网（164906）有15个，较中期-1，占比为35.71%；
跑赢沪深300（159919）有27个，较中期+1，占比为64.29%；
实现上涨标的为35个，较中期+9个，占比为83.3%；
相对25H1期间，在最新的数据中，知常容覆盖公司跑赢中概互联网占比由41.46%，下降至35.71%；跑赢沪深300比例出现好转；实现上涨的比例则由63.4%，提升至83.3%。
按等权测算，1-8月期间知常容覆盖公司平均涨幅24.2%，好于沪深300同期+10.2%，开始持平于中概互联网+24.7%，涨幅上开始加快。
其中，涨幅超过100%个股数量达到2个，京东健康+128%，腾讯音乐+119.5%。
数字七雄中除了腾讯音乐翻倍外，快手+78%，BOSS直聘+71.2%，表现强劲。
跌幅最大的标的由中教控股，转变为美团，跌幅-32.1%，个股下降幅度有所扩大，但相对2024年最大-58.8%跌幅，依然缩窄明显。我们目前判断，组合中年度跌幅最大值，大概率不会超过去年。
总体来看，知常容覆盖公司组合在25H1期间保持了足够韧性，实现稳健成长；7-8月市场情绪进一步释放中，组合开始显著性超越沪深300，追平中概互联网。
03.
展望未来
根据我们自身测算，覆盖40家公司全年利润1.3万亿，总市值为18.8万亿，整体PE为14.3倍，平均PE为21.5倍，相对来讲依然处于偏低区域内，进攻型与防御型配置让整体组合形成均衡局势，对未来实现稳健的收益保持信心。
我们坚信，从不亏钱角度出发，以价值3.0思维出发，不受短期的暴利诱惑，恪守自身投资之道，像经营自己公司般深入理解公司商业模式，看清公司优势与不足，持续追踪公司发展动态，寻求稳健长期正向收益，方为价值投资之真谛。
正如道德经所言“上善若水，水善利万物而不争”“夫唯不争，故无尤”。