知常容年中投资笔记分享：跑赢沪深300，我们做对了什么？

2024年依靠不亏钱理念方法，知常容覆盖公司平均收益率为22.95%，跑赢所有与国内公司相关的主流指数。

2025H1期间，覆盖公司平均涨幅11.4%，好于沪深300同期+1.2%，落后于中概互联网+14.6%。

而1-8月期间，覆盖公司平均涨幅24.2%，好于沪深300同期+10.2%，持平于中概互联网+24.7%。

今年，我们进攻组合开始获得强劲表现，防御性组合开始平稳运行，这种低相关性对冲，就是我们想要的结果。

进攻组合中，连续几年看好的腾讯音乐，再度展现了强劲表现，从跟踪以来涨幅已有八倍，目前仍然领跑中概互联网，距离十倍股也不算遥远。

一季度后，我们也挖掘了快手，建立了数字七雄组合，大幅度扩展了对中概认知，也让我们组合更全面。

不过，投资也有另一面，美团因社保、即时零售竞争下，让一切变化朝着意想不到的方向发展，现有变化与我们年初预想出现差异。这更凸显了不亏钱理念的重要性，以组合思维面对个股、