盈利

2020-2025E年期间，16个样本5年收入复合增长7%，利润复合增长12%。

目前我们已经看到大部分食品饮料企业在经过一段调整周期后已经开始企稳回升：

如原材影响较大的康师傅、统一企业、安琪酵母、洽洽食品等，都有进入顺风期迹象；

减值剧烈的伊利、蒙牛在2024年已经出清；

海天、卫龙、农夫开始重新进入增长态势；

啤酒、涪陵渠道库存也相对健康；

以2025年为基数，样本整体有较高的可能在下一个五年实现5%以上的复合增长。

股东回报

目前样本企业中已有四家企业以公告形式发布了三年股东回报计划，考虑到食品饮料企业经营可预期性，已经可以使用市盈率+股息率两套方法来测算。

在16家样本企业中，整体派息比例为73.3%，已经与公用事业、能源等行业相似，但食品饮料企业在成长性、资本开支等方面优势明显，在自由现金产生上更具优势。

若2026年样本市值不变，整体股息率或将上升至4%，股东回报水平也锁定了下跌空间。

@今日话题 @知常容鸡蛋面 $食品饮料(SH000807)$ $卫龙美味(09985)$ $统一股份(SH600506)$