煤炭老登怎么突然狂飙？

昨天煤炭突然硬气了一把。根据东方财富，整个煤炭行业涨了7.66%，连大块头都非常勇猛。比如中国神华涨了7.12%，陕西煤业涨了8.78%，中煤能源、兖矿能源这个大家伙都涨停了。

为什么今天煤炭集体走势这么强劲呢？主要还是印尼那边在搞事情。

印尼那边搞了啥事儿呢？就是印尼的煤炭矿商暂时停止煤炭现货的出口。

那为啥市场的反应这么大？因为国内的煤炭相当一部分是从印尼进口的。2025年中国煤炭进口4.9亿吨，其中2.1亿吨是从印尼进口的。也就是说印尼占我国煤炭进口量比例约42.86%，这个比例不可谓不高。如今印尼矿商一股脑把煤炭现货的出口给暂停了，从直观感觉上，带给市场的震动其实还是挺大的。

也许有朋友就会问，为啥印尼的矿商突然发疯一般要搞这一出？

主要还是印尼政府在搞事情。简单来说，就是印尼政府考虑到自己的财政收入，想要对煤炭进行控量保价（因为近几年煤炭的价格一直在下跌）。怎么个控量保价法呢？就是降低印尼煤炭企业的生产配额。

以前印尼对煤炭企业的生产配额为3年1审，后续改成了1年1审。于是在2025年12月印尼政府就开始初步提出将会降低2026年的生产配额，并于2026年1月14日官方初步确定生产配额为6亿吨。这个配额是出现了较大萎缩的，因为2025年初印尼政府给的生产配额为9.17亿吨。

这个配额乍一看好像是下降了很多，毕竟从9.17亿吨下降至6亿吨，但实际情况没这么夸张。因为2025年印尼的煤炭产量也就7.9亿吨。也就是说，2025年的配额都用不完。所以，对真实产量的影响其实也就从7.9亿吨降至6亿吨。

而且，这还不是最终情况，因为7月之前印尼政府定下的生产配额是可以调整的。也就是说，如果本次海外或印尼国内反响太大，后续配额还是可以往上调的。

那么印尼本土的煤炭企业是什么态度呢？当然是上诉了。目前我们了解到大多数的煤炭企业都在通过印尼煤炭协会提交上诉。为啥上诉？因为这个6亿吨的配额在分配时也有问题，有的煤炭企业配额下降得少（可能不到10%），但有的配额会下降巨大（降幅甚至达80%）。可能有些企业就觉得不公平，要求重新审核评估结果。

那么为啥不同印尼煤炭企业的生产配额差异会这么大？当然是和印尼政府的财政收入有关了。印尼煤炭企业其实可以分为3类，包括第1代矿企IUPK、第2代矿企CCoW、第3代矿企IUP。这些不同类别的矿企，简单理解就是，第1代矿企为印尼政府贡献的财政收入会更高。所以，大家可以细品。也难免很多印尼煤企会上诉。

那对国内的影响究竟会有多大呢？其实可能比市场预期得小不少，短期长期均是如此。

先看短期。实际上印尼煤企本次暂停的只是现货煤出口，长协煤出口并未暂停。而印尼的出口结构中，长协占比约65%，现货占比约35%。故短期冲击并没有想象中那么大。

再看长期，也就是今年。假设印尼2026年煤炭产量真的只生产6亿吨，其中2.4亿吨为印尼本土消化，剩余的3.6亿吨出口。而2025年印尼的出口量约4.5亿吨，也就是说在这种情况下印尼的出口量减量0.9亿吨，对应中国从印尼进口件量0.42亿吨。这个0.42亿吨针对国内的超40亿吨的产销量，确实不算很大的缺口。国内只要稍微增产一点就能缓解了。更何况，这个6亿吨的配额还可能上调呢？中国还能从海外其他地方采购呢？

可见，市场反应过度了。

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