$宇华教育(06169)$ 宇华在2017-19年的收购做得非常成功，低价收购了很好的本科学校（2020-21年上半年高校估值就很高了，它买得早很成功，没有太多商誉）；宇华的问题就是融资端的，2019年底在香港发行了21亿港币的可转债，其实真不如直接增发新股（高价增发新股对于公司真的是很好的）。宇华管理层在融资端没做好，它发21亿CB，这使得港股和行业下行时候，大家都不可能去转股，而21亿CB的体量有些太大了，结果出了债券违约的问题。不过无论如何，宇华在付出来不少代价之后（0.73转了一部分股，股本还是扩大了20%左右），债务问题还是解决了，目前还是改善到了净现金·状态。