留给泡泡玛特空头的空间还有多少？

前言

昨天伯恩斯坦也发了最新的一轮泡泡玛特的做空研报，同时下调了泡泡玛特目标价从225港元下调至181港元。下调理由原因其实有很多自相矛盾的点。会把很多人看的一头雾水。会觉得空头机构喉舌定价逻辑非常混乱。但是如果仔细看目前的多空格局，就会发发现目前空头处境如何，理解为什么伯恩斯坦喊出了181港元的目标价。

先说结论，当下泡泡玛特的股价走势，陷入了深度的多空博弈，和基本面无关，只多空博弈相关格局。最近泡泡玛特的消息极多，股价波动也很大。下面按几层逻辑，循序渐进进行分析。

一、2026年加剧的多空博弈时间线

二、空头的实际平均成本及筹码分布

三、当下空头可能的几种选择

四、为什么伯恩斯坦要发这么拧巴的研报

五、多空现状分析：轧空的可能性

一、2026年加剧的多空博弈时间线

1月13日 伯恩斯坦借助北美高频数据（yipit已说明数据存在统计缺陷）走弱，发布强调做空报告。同日大摩和高盛发布看多报告。在1月13日-