KYTX：“光纤光缆行业核心变化就是光纤价格的上涨幅度远超我们的预期”
会议时间:2026.1.20
光纤的价格可能会迎来上涨。2025年的12月份，我们连发两篇行业报告，以及多次召开电话会议给大家去核心提示光纤光缆行业价格会迎来一个比较上涨的一个大的行情。那么我们当时推荐的核心标的的股价也都实现了比较大的一个涨幅。我们在之前的电话会议里面已经提示过大家，务必要重视2026年1月份的中国电信的招标和4到5月份的中国移动的招标。那么近期中国电信的招标也快落地了，大家务必重点关注。
我们为什么今天开这个电话会议呢？因为我们看到光纤行业近期又发生了比较大的变化。这个里面核心变化就是光纤价格的上涨幅度远超我们的预期。我们之前判断的光纤的价格会在2026年的上半年维持一个稳定的上涨，但是现在看起来已经不能用稳定来形容了。目前是已经实现了比较大幅度的上涨。这个对长飞光纤、亨通光电、中天科技认为都会带来比较大的一个业绩弹性。下面我们从几个方面展开来探讨一下。
首先就是到底是哪些光纤在涨价。产业里面涨价的光线目前主要还是以G652D、G657A1这两种为主。G652D的这个光纤它是一个全波段兼容高性价比的光纤。他所有的场景都可以用，包括骨干网，城域网、接入网都可以用。之前我们看到最近的一波集采价格应该是在16、17块左右。那12月份的时候，相关的散纤价格已经涨到了快到22块钱左右了，目前已经涨到了30到40元的一个区间。第二种，G657A1这个光纤的话它主要是用在数据中心，数据中心的AI相关的布线所用，这是第一个。
第二个就是这一轮光纤上涨背后的驱动因素到底是什么？有没有一些边际变化？其实我们之前已经多次给大家分析过了，光纤价格上涨背后的原因主一个是运营商的需求，第二个是AI的需求，第三个是无人机的需求的拉动为主。
那么这一轮的核心边际变化是什么呢？为什么说会驱动光纤价格在短时间内有这么大幅的增长呢？核心还是这三个需求里面的运营商的需求和AI的需求发生了比较大的变化。无人机整体相对还是比较稳健的那运营商方面以中国电信、中国移动为代表的，他们的光纤需求在稳定增长。在AI方面，全球数据中心网络的建设也使得对于光纤的需求在大幅的增长。我们知道海外的数据中心要建设用的光纤主要是以G657A1为主。使得G657A1和G652D的需求外溢到国内，这样我们看到国内的需求就得到了一个大幅的增长。当然这两个变化是近期变化比较大的这个需求端的变化。
我们还是来探讨一下，就是我们怎么看全球光纤的总需求以及结构和未的一个增长趋势。从今年的情况来讲，我们做一个推测和预判，就今年全年全球的总需求大概是在6亿芯公里以上。从结构来看，我们认为电信市场依然是占大头的。电信市场整体增长相对比较乏力，但是DCI直连的需求增长非常快。那么从今年全年来看，我们判断大概DCI直连会新增1000多万芯公里的需求。
数据中心市场占比虽然比较小，但数据中心整个需求的增长是比较快的，核心还是受益于AI的发展。今年全球数据中心光纤的需求大概会维持一个60%到70%左右的增速增长，这个增速非常快，而且AI光纤的价格相对来说也是贵比较也是比较贵的。所以我们的总体的核心结论就是展望今年全球的光纤市场，我们认为DCI、AI数据中心的需求会是比较主要的增长驱动力。另外要注意的是空芯光纤，它会是一-个比较有潜力的新兴的技术。未来的发展前景我们认为也是比较可观的。这是第二个。
第三个的话，就是我们再来看供给端，刚刚我们一直讲的是需求端，就需求非常好。那么供给端会是一个什么样的情况呢？我们之前跟大家讲过，就是目前其实国内的头部和二线的各大厂商的光纤稼动率和光棒稼动率都已经到了一个非常高的水平，基本上都是在90%到百分之百的水平，美国的企业的稼动率水平更高，基本都是打满的水平。欧洲和印度都比较低，欧洲的公司的这个光棒稼动率在60%然后印度在30%到40%。
那光棒的扩产，它是非常慢的，基本上是需要一年半到两年左右的时间。而且光棒的扩产也是比较难的，它的设备工艺非常复杂,投资也非常大。你要扩产，这个1万吨的话，需要投资10亿人民币，还是比较大的一个投资。所以目前来看，国内外的厂商大部分其实都没有扩产的意愿或者扩产的动作。可能会有到2家企业有一些扩产的情况，但是大部分企业都是不愿意扩产的。龙头公司也是有意在控制他们的光棒的扩产。
行业内，也有一些公司破产，导致了供给端的进一步的收缩，我们刚才提到了就是2026年总需求是在6亿芯公里以上。那2027年我们认为明年还会有一定的增长。考虑到不同的拉丝效率，总共给我们判断大概率也是在6亿芯公里左右的这么一个水平。所以整体来看，我们认为光纤新增供给相对来说是比较困难的。所以说从供给端来讲，会是一个持续的比较紧张的状态。也就是说需求持续的向好，而供给又持续的紧张。所以供需的整个情况还是一个供小于求的这么一个状态。
既然在这样的一个状态之下，我们怎么看光纤的涨价趋势呢？以及光纤的成本情况和后续的盈利情况是怎么样的呢？我们刚才也提到过了，今年有两个关键的判断节点，一个是一月份的电信的集采价格，一个是4到5月份的移动的集采价格。这个可以对价格的上涨会有一个指引，当然如果说今年的AI发展持续超预期，那么我们判断全球光纤价格的涨幅可能会更加的明显。
以这个G652D的光纤为例，国内目前头部企业的成本基本在14到15块钱之间，二线的在17到18元之间。按照目前的涨价情况，已经开始大幅盈利了。所以说后续如果继续涨价的话，那么盈利空间就会更大。从后续的毛利率和净利的情况来讲，我们认为毛利率会逐步恢复到可能会恢复到30%以上，净利率可能会恢复到15%甚至20%以上的水平。这个会给国内的公司带来比较大的一个利润弹性，最后哪些公司会受益呢？国内的头部四家主要是长飞光纤、中天科技、亨通光电和烽火通信，二线的企业有永鼎股份等等。目前从光棒的产能来讲，各大公司基本上都有3000到4000吨的产能。这个里面的依次排序，是长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信、永鼎股份等等。
从出口海外情况来讲，其实目前的国内的各大企业其实都可以去欧洲，都可以发货到欧洲。同时北美只要你不去送到运营商，北美的运营商，其他的像CSP这些厂商都是可以送的，所以说我们觉得所有的公司都是有机会去送到欧洲和北美产业链的。所以总体来讲，我们认为随着AI的发展，光纤总体可能会处于一个供不应求的状态。价格在较大一段时间较长一段时间内可能会维持一个比较大的一个涨幅。那我们认为以长飞光纤、中天科技、亨通光电、烽火通信、永鼎股份等为代表的全球领军的光纤光缆的企业，可能会迎来一波比较大的产业机遇，请大家务必重视。
关于更多的细节和数据，还有相关的情况，如果大家感兴趣的话，也欢迎在会后联系我们开源通信团队。以上就是本次电话会议的核心内容，谢谢各位投资者。
感谢大家参加本次会议，会议到此结束，祝大家生活愉快，谢谢。