谈谈凌霄泵业

花了小半天时间看了这家公司，起初是被其高毛利高净利率高ROE，低管理销售费用率，零负债所吸引，深挖下去，看历史数据妥妥的现金奶牛，小而美的企业，在思考为什么这家公司估值为何如此之低，市盈率不到14倍，市场的观点归纳起来我觉得无非如下几点：

1. 公司有一半的业务出口，美国又是出口的大头，中美贸易战，美国加征30%的关税；

2. 占据公司一半业务的卫浴泵，市场空间较小，全球卫浴泵的市场空间约为20亿RMB，主要在欧美发达国家；

3. 公司第一代管理人1958年出生，年近70岁，接班人计划未披露，有很大的不确定性。

那么这到底是一个黄金坑还是伸手去接落下的刀子呢？我的思考：

1.美国业务一年销售大概3亿RMB，占据业务大概20%，回观2019年那次➕征到25%的关税，公司通过优化成本，部分转嫁给客户的方式对公司业务影响有限。

2. 卫浴泵的增长空间确实较小，但是不锈钢泵，尤其是暖通工程的基本上被外资品牌