$中公高科(SH603860)$ 政策数据双轮驱动，车路协同自动驾驶核心标的价值凸显
核心观点
中公高科作为交通运输部旗下唯一上市平台，凭借“政策标准制定权+路端数据垄断性+技术生态协同”三重壁垒，成为自动驾驶“中国方案”（单车智能+车路协同）的核心支撑力量。公司30年沉淀的公路全要素数据资产、主导的行业标准制定能力，以及在智慧公路L1-L3级建设中的深度参与，有效弥补了单车智能的感知局限，显著提升自动驾驶安全性与商业化落地效率。随着开放道路自动驾驶市场进入爆发期，公司数据服务与技术解决方案商业化有望加速，估值重构潜力显著。
一、公司概况：自动驾驶领域的“政策+数据”双龙头
1. 独特央企背景，掌握行业规则制定权
公司实控人为交通运输部公路科学研究所，该机构是《智能网联汽车准入和上路通行试点实施指南（试行）》的第一主编单位，直接主导自动驾驶上路核心规则制定。作为交通部唯一上市平台，公司依托“公路与桥梁高效养护及安全耐久国家工程研究中心”，深度参与智慧公路分级标准制定，覆盖L1-L3级全场景建设，在车路协同领域具备天然政策红利与行业话语权。
2. 路端数据资产垄断，构建核心技术护城河
公司累计为30余省、市、自治区提供公路管理服务，沉淀全国超400万公里公路的全要素数据，涵盖路面结构、交通流量、病害信息等核心维度，形成国内规模最大、标注最精准的公路数据资产库。旗下CRMS公路资产管理系统、中公云平台实现数据归集、管理与智能分析，通过多源数据联邦学习技术，在保障隐私的前提下实现跨部门数据协同，为车路协同提供底层数据支撑。
二、自动驾驶核心布局：从技术研发到场景落地的全链条覆盖
1. 技术研发：生态协同+硬核突破
- 研发平台引领：控股股东中路高科牵头，联合华为、清华大学等11家机构成立自动驾驶技术行业研发中心，形成“研发-测试-示范-推广”闭环协同能力。
- 关键技术突破：完成ETC 2.0通信协议与北斗高精定位融合测试，实现路侧设备与车载终端≤50ms低时延数据交互；自主研发的探地雷达检测技术，基于U-Net与YOLO卷积神经网络，实现7种道路结构缺陷像素级精准识别，准确率超90%，为自动驾驶提供路面安全数据支撑。
- 检测设备领先：全断面路况快速检测系统（CiCS III）等核心装备通过全球最严格的SCANNER国际认证，是国内唯一实现全路域、全要素检测的国产设备，为自动驾驶提供实时路况感知数据。
2. 场景落地：从示范项目到规模化应用
- 重点项目验证：参与北京冬奥会延崇高速自动驾驶设施建设，完成国内首个商用车干线物流高速公路自动驾驶功能测试等多项“全国第一”案例；安徽公路资产智慧管理平台整合700余家单位数据，通过数据驱动实现养护资金优化9%、路况水平提升6.3%、安全综合评分提升12%，间接为区域内自动驾驶提供道路安全保障。
- 智慧公路建设：深度参与L1-L3级智慧公路建设，通过路侧感知设备部署、车路信息交互系统搭建，弥补单车智能在复杂路况下的感知盲区，降低自动驾驶博弈场景风险 。
- 国际市场拓展：技术成果已输出至老挝等“一带一路”国家，在中老铁路连接线等项目中应用，推动中国自动驾驶路侧标准国际化。
三、自动驾驶效果验证：数据驱动下的安全与效率双重提升
1. 技术效果：突破单车智能核心瓶颈
- 感知能力增强：路端数据实时反馈与车载传感器融合，使自动驾驶车辆对路面病害、突发障碍物的识别距离提升30%以上，恶劣天气下识别准确率超95%，显著优于单一车载感知系统 。
- 决策效率优化：基于30年公路数据训练的AI模型，能精准预判道路养护需求与潜在风险，为自动驾驶车辆提供提前量决策支持，路口通行效率提升15%-20%，接近人类驾驶最优水平 。
- 安全冗余提升：车路协同技术实现“车-路-云”信息互通，解决单车智能意图共享不足的问题，使自动驾驶事故率降低60%以上，尤其在高速、城郊等复杂场景效果显著 。
2. 商业价值：加速自动驾驶规模化落地
根据行业预测，2024-2030年中国开放道路商用车自动驾驶解决方案市场规模CAGR达103.7%，2030年将达1606亿元。公司作为路端核心支撑，其数据服务与技术解决方案可降低车企自动驾驶研发成本30%以上，缩短测试周期50%，成为商业化落地的关键基础设施提供商。目前公司已形成“政府付费数据咨询+车厂技术授权”双商业模式，随着自动驾驶规模化部署，车厂端收费潜力有望释放。
四、行业对比与竞争优势：不可复制的稀缺性标的
竞争维度 中公高科 华为/百度 Momenta/小马智行
核心定位 路端数据+标准制定 车路云一体化解决方案 车载自动驾驶算法
数据优势 30年公路全要素数据垄断 多场景运营数据 量产车实时数据
政策壁垒 交通部直属，主导行业标准 政策跟随者 依赖政策准入
盈利模式 数据咨询+技术服务（已盈利） 硬件销售+软件授权 技术授权（未盈利）
公司核心优势在于“政策不可替代+数据不可复制”：作为交通部唯一上市平台，深度参与自动驾驶准入规则制定；路端数据覆盖全国公路网，是高级别自动驾驶合法上路的底层基础，而华为、百度等企业均需依赖其路端数据与标准支撑，形成独特竞争壁垒 。
五、风险提示
1. 自动驾驶政策落地不及预期：若行业标准推进放缓，可能影响公司技术商业化节奏；
2. 市场竞争加剧：传统科技企业加速布局车路协同，可能分流部分商业订单；
3. 技术迭代风险：若自动驾驶技术路线向纯单车智能倾斜，可能削弱路端数据价值；
4. 数据商业化进展缓慢：车厂端收费模式落地不及预期，影响业绩增长弹性。
六、投资建议
中公高科作为自动驾驶“中国方案”的核心稀缺标的，兼具政策红利、数据壁垒与技术实力。短期来看，公司股价处于历史低位，数据要素市场化改革与自动驾驶试点扩容将带来估值修复；长期来看，随着开放道路自动驾驶规模化落地，公司“数据+技术”商业化价值将持续释放。建议重点关注公司与主流车企的技术合作进展、数据服务收费模式落地情况，以及智慧公路建设项目中标动态。