珠海市GZ委旗下企业*ST建艺保壳重组的一些猜想
玉清霄
· 江苏
珠海国资委通过保壳ST建艺，为后续资本运作铺路
1.保壳操作的逻辑与进展
珠海国资控股股东（正方集团）拟高价收购ST建艺亏损资产（建艺矿业），实现净资产转正，规避退市风险。
关键事实：
戴帽原因：2024年报净资产-8.03亿元，触发退市风险警示（*ST）。
保壳方案：以9.24亿-11.55亿元出售建艺矿业77%股权给正方集团，交易后可获10亿现金+减负，净资产转正。
最新进展：
2025年6月，珠海国资委背景高管石访、庄宣萍当选董事长，加速资产处置。
2025年H1财报显示融资通道正常，现金储备19.58亿元。
2.政策与监管风险
定义：借壳重组需符合证监会退市新规及国资监管要求，同时化解历史违规问题。
关键事实：
退市规则：若2025年末净资产仍为负，将强制退市。
历史违规：
未披露恒大关联债务重组（3906万元），原董事长被处罚。
2024年因信披违规被立案调查。
政策支持：珠海国资2023-2025年推动旗下13家上市公司资产整合。
ST建艺定位：珠海国资"最小市值摘帽股"（15亿市值），账上现金26亿+国资背书，堪称"宝藏壳资源"。
3.重组前景与时间线
关键路径：
2025年Q3：完成建艺矿业出售→净资产转正→申请摘帽
2025年Q4：引入战略资产（如新能源、科技）→定增重组
2026年：实现主业转型
珠海产业方向（如新能源、智慧城市）。
总结：
1.保壳倒计时：2025年内必须完成建艺矿业出售，否则退市。
2.现金为王：成功出售后现金达26亿，为A股罕见"小市值高现金"壳。
3.借壳必要条件：需引入非地产主业资产（如新能源/科技），否则仍难脱困。
4.高赔率博弈标的：若成功复制ST联合路径，理论空间巨大；失败则归零风险。
重点跟踪2025年Q3建艺矿业交割进度及新董事会的资产注入动作。