*ST建艺三季报的一些变化和几点观察（二）
一.关注建艺的时间节点
2025年8月5日收盘后，复盘发现建艺当日涨停随机加入自选观察。9月初的时候再看建艺K线图，高点在不断上移低点也在不断的抬高。8月29日的半年报下显示股东人数同比下降48.81%，结合K线当时判断有主力资金在吸筹。股价始终在上升通道有规律的运行。如图所示
三季度报公布后股东人数下降18.11%，连续2期大幅度下降筹码的集中度可想而知。
二.建艺被*ST的原因以及保壳措施
原因：2025年1月22日，建艺集团（002789.SZ）发布2024年业绩预告和退市风险警示的提示公告，预计建艺集团（002789.SZ）2024年净资产为负6.8亿元至负4.8亿元，公司可能在4月25日年报披露后，被实施退市风险警示（*ST）。
措施：2025年4月11日，建艺集团（SZ002789）召开第五届董事会第二次会议，审议通过了《关于与控股股东签署〈股权转让意向协议〉的议案》。公司与控股股东珠海正方集团签署《股权转让意向协议》，公司拟将持有的建艺矿业77%的股权转让予正方集团或其关联方，经前期初步沟通，本次交易价格预估为92,400-115,500万元，相关交易条款尚在沟通协商中，最终交易价格以后续签订的正式协议为准。
4月25日年报披露后，被实施退市风险警示（*ST）。4月11日发布保壳计划。明牌告诉市场我有措施，不会退市。股价从4月28日最低6.1元涨到了6月16日的最高10.16元，随后进入了震荡整理。
三.建艺是如何被正方集团控股的。
成立于1994年的建艺集团，于2016年3月在深交所上市。主营建筑装饰设计与施工，主要为写字楼、政府机关、交通基建建筑等公共建筑及住宅(面向地产商)提供室内建筑装饰的施工和设计服务。
2021年，建艺集团营业收入为19.48亿元，同比下降14.17%；归属母公司净利润为-9.81亿元，同比下降3890.79%。2022年第一季度，建艺集团归属母公司净利润为432.13万元，同比下滑36.4%。
据财报显示，从2019年起，建艺集团利润便开始下滑，2020年出现亏损2459.87万元，2021年累计亏损超过10亿元。针对2021年的大幅亏损，建艺集团称，计提信用减值准备、资产减值准备合计9.91亿元，考虑所得税及少数股东损益影响后，将减少2021年度净利润8.41亿元。同时，公司应收账款回收不力，2020年、2021年，经营现金流净额分别为-3.41亿元、-1.2亿元，持续净流出。货款回收不力也导致建艺集团存在较大偿债压力。
经营困境下，建艺集团选择了易主借力地方国资。2021年12月，建艺集团原控股股东刘海云与珠海正方集团有限公司（以下简称“正方集团”）签订了战略合作协议。协议显示，刘海云将放弃其持有的公司4501.56万股股份表决权，控股股东将变更为珠海正方集团，实际控制人变更为珠海市香洲区国有资产管理办公室。
四.三季报后最新十大股东
新进的流通股东中，郭晓阳本期持有161.8万股，占流通股比例1.03%；齐琳本期持有148.99万股，占流通股比例0.95%；黄力志本期持有122.35万股，占流通股比例0.78%。
郭晓阳和齐琳有珠海横琴背景，是否有关联见微知著不得而知。
五.宝鹰的突然停牌
*ST宝鹰（002047）10月20日午间公告，控股股东筹划公司控制权变更事项，股票停牌。停牌前的2个涨停（第二个接近），比较诡异是不言而喻的。
宝鹰主营业务为综合建筑装饰设计与施工。2021年至2024年，公司归母净利润已连续4年亏损，合计亏损逾55亿元；营收近年来总体也呈下滑趋势。2025年上半年，公司实现营业收入3.12亿元，同比下降74.35%；实现归母净利润-2375.84万元，同比亏损收窄。
可与建艺做对比，宝鹰太差了。具体数据就不一一列举了上篇文中有可自行查看，这大概也是珠海果子甩卖的原因，国退民进。国资变民营，是双赢的局面，至少不会退市。
*ST宝鹰变为参股公司，建艺集团成为珠海国资旗下唯一控股的*ST上市公司，珠海国资将重点支持逻辑上空间更大。
建艺的控股股东正方集团一个多月时间发了5篇国企改革的文，预估可能有大动作。
正方集团的老板珠海市香洲区国资委最近也在发文国企改革，建艺作为香洲区国资委控股的唯一st上市公司。国改就是改建艺。
结语
随着我国城镇化率的不断突破，房地产已经入下行周期。建艺宝鹰等主业为建筑，装饰工程施工，承建管理的公司如果不转型，迟早会成为房地产下行周期的牺牲品被时代抛弃。
土地财政难以为继，湖北省提出的“三资三化”改革（国有资源资产化、国有资产证券化、国有资金杠杆化），旨在通过市场化手段激活国有经济潜能，构建“大财政”体系。标志着地方政府从土地财政转向股权财政，这两年IPO政策是收紧的，有国资背景壳公司更会受到资本市场的青睐。这次牛市极有可能走出慢牛，牛市的目的在于化债上层的顶级阳谋。大部分人不懂，或者是看不透。
再谈一下建艺
建艺矿业77%股权转让：拟以9.24亿-11.55亿元出售给控股股东珠海正方集团。
物业资产出售：拟以7000万-1亿元出售深圳物业。
若交易完成，预计可增加归母净资产9.94-12.55亿元，使净资产转正至0.98亿-3.62亿元，彻底消除退市风险。珠海国资累计投入超50亿元支持公司，包括32亿元担保额度和5亿元低息借款。
三季度账上现金10.44亿元。以上若能完成出售，账上现金至少超20亿元。有几十亿的营收20亿+的现金，总股本1.6亿股最新市值只有17亿。保壳+重组预期，严重低估。
最重要的一点，正方集团入主后原控股股东承诺的业绩未达标
刘海云需根据《战略合作协议》补偿建艺集团2022至2024年净利润差额（目标6000万元）及27亿应收款回收差额，补偿方式为现金补足，目前具体金额和实施细节尚未公布。
业绩补偿的背景
刘海云曾是建艺集团的实际控制人，在公司发展过程中，他通过协议转让股份的方式引入国资背景的珠海正方集团有限公司作为战略投资者。根据协议，刘海云做出了业绩承诺，旨在保障公司的持续发展和股东的利益。
业绩补偿的具体内容
● 利润承诺：2022至2024年累计净利润不低于6000万元。
● 应收账款回收：负责回收截至2020年12月31日的27亿应收款。
● 补偿方式：如果未能完成上述目标，刘海云需以现金方式补足差额。
目前的执行情况
建艺集团已书面通知刘海云履行补偿义务，但具体的补偿金额和实施细节尚未公布。刘海云持有的建艺集团3.92%的股权已被质押，显示出他在履行补偿义务方面面临的压力。
如果二股东不进行业绩补偿，大股东提起司法诉讼。
二股东股权划给大股东，届时大股东的持股比例将达到50.81%。
上一次建议集团深陷泥潭，珠海国资正方集团入主后9连板11.83涨到27.8，10日涨幅达120.47%。
历史总是惊人的相似，建艺又走到了生死的边缘。且看大股东这次如何拯救。
注:【投资风险提示】以上内容仅基于公开信息进行分析整理，不构成任何投资建议。股市投资风险极高，投资者在做出投资决策前，务必全面考量公司资料、市场动态以及个人风险承受能力等因素，进行深入、审慎的研究与分析。
股市有风险，投资需谨慎！！！
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