未来两年具有较大潜力的齐鲁银行
之前自己也写过一些关于齐鲁银行的看法，不过都是一些零碎的个人认知，作为自己的重仓股之一，今天就写一些对齐鲁银行较为全面的看法，需要说明，此观点为自己的一家之言，仅供参考，欢迎银行业同仁的有识之士进行补充或者对错误之处予以指正！谢谢！
下面分几个方面来说：
一、中特估行情走完了吗？
首先要说的是，中国特色估值体系（中特估）的提出是政策驱动，是一项旨在修正过去股市中长期处于低估值行情的中长期政策，以中特估的核心银行股为例，2023年中特估起始时四大行的PB约为0.5倍，目前已经回到0.75倍，估值提升了50%，但是，考虑到成熟股市国有银行股的估值一般在1.3倍左右的PB，作为发展中国家，中国的国有银行股的估值没有理由低于1.3倍的PB，相比那些发达国家的国有银行股，应该具有一定的估值溢价才是合理的。所以说，中特估行情是一个中长期国家战略，目前的回调只是长期上升趋势中的正常调整。
二、齐鲁银行是银行股中具有较高确定性的成长股。
下面我们用过去五年的数据来说话，由于齐鲁银行是2021年6月上市的，所以我们就列一下上市以来过去五年的财务数据。
我们分别从下面两个方面来论述：成长性和资产质量（拨备覆盖率、不良率）
年份 ：2021 2022 2023 2024 2025（三季报）
成长性：20.5% 18.2% 18% 17.8% 15.1%
拨备率：254% 281% 303% 322% 351%
不良率：1.35% 1.29% 1.26% 1.19% 1.09%
通过上述数据我们可以看出，成长性已经跃入一线优秀银行股的行列，只是拨备覆盖率以及不良率离一线银行股还有一些差距。但是不可否认的是：在过去的五年，净利润增长率每年均在15%以上，拨备覆盖率每年均同比增长，不良率每年均同比下降，能够同时具备这三个条件的所有上市银行股中，只有齐鲁银行一家！
当然，有的人会说，以上的一些财务数据只能表明过去的优秀，无法判断未来，那么下面我来谈这个问题。
三、齐鲁银行未来两年高成长的可持续性。
如果说未来三年以上，哪家银行成长性更高，俺是看不清楚的，俺没有千里眼，但是从未来一两年的时间看，齐鲁银行大概率会在银行股中数一数二。
首先，作为优秀的银行股，过去优秀，接下来的一两年，大概率具有可持续性。
我们从上面的三项财务报表中可以看出，在上市银行中，最近两年由于国内经济增长相对吃力，大部分银行股都采用降低拨备覆盖率来贴补净利润增长率，而且不良率在逐渐提升，齐鲁银行在如此的逆境中，还能每年都增加拨备覆盖率，并且每年都降低不良率，实在难能可贵，那么，在接下来的财务报表中，大概率还可以延续较高的成长性，这就像在班级中过去一直优秀的学生，接下来大概率会继续优秀一样。
其次，我们用金融深度来审视银行股（注：金融深度=城商行资产/GDP）
用GDP规模大致代表需求，用现有省内城商行资产规模大致代表供给，比较山东、江苏、浙江三省的情况（以下是千问统计的结果）：
山东省：2024年GDP达9.86万亿元，居全国第3位，但省内城商行总资产仅4.06万亿元，金融深度（城商行资产/GDP）为41.2%，在三省中最低。
江苏省：2024年GDP达13.7万亿元，城商行体系雄厚，总资产约8.3万亿元，金融深度达60.6%，显著高于山东。
浙江省：2024年GDP为9.01万亿元，虽总量略低于山东，但城商行总资产高达7.83万亿元，金融深度达86.8%，为三省中最高。
简单来说，浙江、江苏的经济基础确实有其优势，但省内银行业的供给量也大，银行之间竞争激烈。山东省经济规模够大，银行竞争程度相对较小，金融深度较低，齐鲁银行作为省属行，有全省展业的优势，而且在今年可转债完成了转股，核心一级资本充足率充足，未来两年具有较大的扩张空间，不但成长性高而且具有较高的确定性。
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