猪肉板块完成大周期轮动

猪肉板块的大周期轮动通常与猪周期密切相关，一般3至4年为一个周期 。截至2025年9月，猪周期正处于产能触底后的价格修复初期阶段，但尚未完全完成大周期轮动 。

我国生猪养殖行业具有显著周期性特征，其周期循环逻辑为“猪价上涨利润增加→能繁增加仔猪涨价→生猪供给滞后增加→猪价下跌利润减少→能繁淘汰仔猪降价→生猪供给滞后减少→猪价上涨利润增加” 。2018-2022年的第五轮猪周期，受非洲猪瘟疫情影响，猪价大幅拉升。随后行业经历了2021年以来的多个亏损期和产能去化，2024年猪企盈利周期开启，猪价逐渐进入上行通道 。

截至2025年7月，能繁母猪存栏量降至4000万头，低于农业农村部设定的4100万头正常保有量，表明产能已进入紧缺区间 。2025年9月初外三元生猪均价约13.87元/公斤，行业整体仍处于供需博弈加剧的阶段，价格上涨基础尚不牢固 。预计2025年第四季度会出现较为明显的季节性反弹，2026年猪周期可能进入高景气阶段$牧原股份(SZ002714)$ $天邦食品(SZ002124)$