在市场慢牛下，要重视低位低估值证券组合:广东中大(广发证券,吉林敖东,中山公用,辽宁成大)

若在市场慢牛背景下，要重视低位低估值的证券板块985组合:广东中大(广发证券,吉林敖东,中山公用,辽宁成大)，未来市值上涨空间很大！

一、广发证券：业绩高弹性与估值深度折价

业绩增长远超行业，估值显著背离

财务表现：2024年净利润96.37亿元（同比+38.11%），2025Q1净利润27.57亿元（同比+79.23%），ROE年化达8.24%

估值折价：当前PB仅0.85倍（行业平均1.2-1.5倍），PE约11倍（行业平均20倍），若回归行业均值，股价上行空间达80%

业务结构优化，弱周期属性增强

财富管理+资管双引擎：控股广发基金（非货基规模行业第3）、参股易方达基金（行业第1），合计管理规模超3.5万亿，贡献25%营收67。代销非货基保有量2600亿元（+22%），投顾团队4600人行业第一

自营与投行逆周期突破：自营收入同比+87.98%（衍生品做市覆盖800余只基金）；港股IPO承销排名中资券商第4，债券承销2963亿元（+21%）

政策红利卡位与战略布局

粤港澳大湾区网点覆盖率第一，首批跨境理财通试点，抢占跨境资管先机。

乐观情景下的上涨空间

广发证券 当前股价17.4，PB若修复至1.5倍 + 净利润年化增速20%， 上涨目标价：30元（市值2300亿）有80%以上涨空间。

二、“广发三宝”：资产价值倒挂与戴维斯双击潜力

1. 吉林敖东（000623）：破净+券商弹性+医药消费

股权价值倒挂：持有广发证券19.72%股权（对应市值262亿），叠加辽宁成大、成大生物股权，金融资产总值362亿，但公司总市值仅208亿，折价80%。

医药主业提供安全垫：安宫牛黄丸毛利率超80%，年销售额超10亿；2025Q1净利润同比+259.75%（投资收益占比90%+）。

估值修复空间：当前股价为17.45，PB仅0.72倍（每股净资产24.61元），若广发证券股价上涨50%，吉林敖东目标市值可达450亿元以上，目标价40元，有110%以上涨空间

2. 辽宁成大（600739）：金融资产重估与治理升级

核心资产价值凸显：持有广发证券17.94%股权（价值238亿）+成大生物54.67%股权（价值58亿），合计296亿，但当前总市值仅175亿。

治理优化与风险化解：粤民投入局推动董事会换届，或加速处置宝明矿业60亿债务风险；成大生物狂苗市占率30%，出口东南亚打开增量空间。

估值修复空间：当前股价11.45，PB仅0.59倍（每股净资产19.4元），若广发证券股价上涨50%，辽宁成大目标市值可达420亿元以上，目标价26元，有130%以上涨空间

3. 中山公用：公用事业防御性+券商股权溢价

区域垄断与稳定分红：中山市80%供水市场份额，污水处理产能75万吨/日，提供稳定现金流；股息率约3%。

持股广发证券10.34%：慢牛行情下投资收益弹性显著，叠加公用事业估值修复（当前PB仅0.77倍）。

估值修复空间：当前股价9.10，PB仅0.77倍（每股净资产11.7元），若广发证券股价上涨50%，中山公用目标市值可达300亿元以上，目标价20元，有110%以上涨空间

$广发证券(SZ000776)$ $吉林敖东(SZ000623)$ 中山公用$辽宁成大(SH600739)$