资源稀缺与需求爆发共振，芭田股份“戴维斯双击”领跑磷化工行情

芭田股份正处理“戴维斯双击”高成长期：

1.卡位优质资源，踩准扩产节奏

拥有磷化工一体化布局的芭田股份，早在2012年就已前瞻锁定高品位磷矿资源。彼时，芭田股份斥资3.43亿元获贵州省瓮安县小高寨磷矿探矿权，据悉，该矿产平均品位高达26.74%，远高于全国磷矿石平均水平。

2025年初，小高寨磷矿取得《安全生产许可证》，采矿产能规模从90万吨/年扩大至200万吨/年（可有不超过20%增量），标志着该矿正式从建设期进入生产期。至此，芭田股份形成了上游磷矿生产、下游高精磷化工协同发展的一体化产业布局，拓展磷化工一体化战略，业务已拓展至新能源材料磷酸铁锂领域，提高了公司从磷矿、磷精矿、高纯磷酸（盐）的磷化工新能源电池材料的产业链价值，进一步增强核心竞争力。

除了卡位优质资源，芭田股份还充分把握资源品周期上行机会，精准踩中扩产节奏。据悉，该矿现生产能力已达到1.2万吨/天，芭田股份方面正积极推进290万吨/年的安全设施设计审查批复工作，预计于今年第三季度完成阶段性成果并实施扩能建设，而在审查过程中，工程矿即新增产量同样允许产出。

国信证券研报数据显示，30%品位磷矿石市场价格在900元/吨的高价区间运行时间已超两年。在此背景下，优质磷矿的产能释放驱动芭田业绩高增长。今年前三季度，芭田股份实现营业收入38.09亿元，同比增长56.50%，实现归母净利润6.87亿元，同比增长236.13%；其中第三季度，实现营业收入12.66亿元，同比增长43.45%，实现归母净利润2.31亿元，同比326.06%。

2.磷酸铁锂需求紧俏，打开增长空间

值得一提的是，通过磷化工一体化布局，芭田股份将业务延伸至磷酸铁锂领域，有望受益于新能源及储能需求爆发下的高景气态势。同花顺iFinD数据显示，磷酸铁锂（动力型）11月3日价格为3.63万元/吨，较今年6月3.05万元/吨的低点相比，已上涨19.02%。磷酸铁锂涨价，反映出技术迭代背景下的高附加值产品渗透率提升，以及多重因素共同驱动下的需求紧俏。

一方面，高端产品处于供不应求态势。例如，快充技术普及促使高压实产品需求呈现爆发式增长，高压实密度磷酸铁锂是宁德时代等龙头电池企业引领的确定性产业趋势。另一方面，储能需求爆发推高磷酸铁锂需求。磷酸铁锂电池凭借其长寿命、高安全的特性，成为储能电池的最佳选择，随着风光装机量快速上升，配储是必然需求，储能成为锂电池需求的第二增长曲线。开源证券研报显示，风光装机增长带动储能电池装机量迅速增长，2030年储能有望进入TWh时代。

磷酸铁作为制造电池级磷酸铁锂的关键、核心的前驱体原料，随着新能源汽车行业市场化进程的加速以及储能行业的逐步成熟，在磷酸铁锂材料需求量日益增长的前提下，或迎来爆发式增长需求，市场前景广阔，将有望进一步打开芭田股份未来营收天花板，提升盈利弹性空间。$云天化(SH600096)$ $多氟多(SZ002407)$ $芭田股份(SZ002170)$