一号金股：ST铖昌
市场主线：商业航空，核心成长龙
1年上涨空间：一倍以上
四大核心逻辑
逻辑一 技术壁垒与产品矩阵，行业龙头
深耕微波毫米波相控阵T/R芯片，覆盖L至W波段，具备GaN/GaAs/硅基多工艺供给能力，可满足星载、机载、地面等多平台需求；在相控阵雷达产业链中处于核心器件环节，技术与产品谱系构成进入壁垒与差异化来源。
逻辑二 商业航空进入高景气周期
星载领域保持核心供应商地位，多系列遥感星座项目进入持续批量交付；机载项目逐步批产带来新增订单；地面雷达侧GaN功率放大器芯片已规模应用。低轨卫星通信方面，公司已推出星载与地面用T/R芯片全套解决方案，有望成为公司第二增长点。
逻辑三 国产替代与供应链安全
在“自主可控”与供应链安全背景下，公司作为国内少数具备规模化量产与多工艺平台能力的民营供应商，受益于国产替代趋势与航天军工、卫星互联网核心项目的国产化配套需求，份额与议价能力具备支撑。
逻辑四 公司进入高成长周期
经历2024年业绩压力后，2025年上半年订单与交付共振带动营收与利润双修复，毛利率与净利率显著回升；若后续低轨卫星组网节奏与军工批产按计划推进，盈利修复具备可持续性
风险提示：行业景气周期不及预期！