蔚来困境反转核心受益标的-山东威达

一、股权与技术深度绑定：换电站独家供应商
山东威达通过子公司苏州德迈科与蔚来能源合资成立昆山斯沃普（威达持股44%），该公司是蔚来各代换电站（二代至四代）的独家设备供应商。

技术绑定：双方共同研发换电专利技术，例如螺栓式换电方案（单站日换电最高822次）和模块化设计。

订单绑定：蔚来计划2025年全球换电站超4000座（中国3000座+海外1000座），截至2025年4月仅建成4758座（含其他品牌），未来四年需新增超3386座，潜在订单规模巨大。

毛利率持续提升：一代换电站毛利率约10%，二代升至25%，三代/四代因技术升级和规模化生产，毛利率有望进一步优化。

按单站均价150万元测算，若蔚来2025年新增1000座换电站，将为山东威达带来约15亿元收入，贡献净利润1.5-2.25亿元（毛利率25%-30%）。

📈 二、蔚来销量爆单对山东威达的业绩传导机制
换电站需求激增

蔚来销量增长直接拉动换电网