报告遵循“欧洲敞口最大、卡位最好”的选股逻辑，对各环节进行了详细的空间测算和标的推荐。在15GW欧洲/10GW国内的基准场景下：
塔筒/单桩（弹性最大环节之一，千亿级市场空间）：
大金： 核心卡位龙头，欧洲市占率假设25%，净利率20%。业绩弹性测算接近3倍。
海力、天顺风能： 同样重点推荐，业绩弹性也接近3倍。
零部件（重点推荐预期差大的公司）：
振江： 报告最核心推荐标的。欧洲收入占比超70%，是西门子全球第一供应商。除原有零部件业务，新增铸件产能和风机装配业务（与西门子等有长协）将带来巨大增量。测算其业绩弹性最大，可达四倍以上。
金雷股份： 锻造/铸造主轴龙头，欧洲主流供应商，业绩弹性约两倍。
海缆：
东方： 国内海缆巨头，已在欧洲获得订单。送出缆领域格局好、盈利高。业绩弹性约两倍。
风机整机：
明阳： 在欧洲已有产能布局和订单，是整机环节出海代表。业绩弹性约两倍。
4. 业绩兑现节奏：
已开始兑现： 塔筒环节（如大金）。
即将兑现（Q1起）： 风机吊装、零部件环节（如振江）。
后续兑现（年中至下半年）： 海缆敷设环节（如东方）。
5. 总体结论：
报告认为，欧洲海风板块具备“当期有业绩兑现、中期有订单保障、长期有宏观逻辑强化”的特征，且当前市场预期和估值偏低，筹码结构较轻，构成了一个较好的板块性反转机会。投资者应高度重视这一机遇，并重点围绕上述核心公司进行布局。
$天顺风能(SZ002531)$ $金雷股份(SZ300443)$