创新药的否极而泰来

$亚盛医药-B(06855)$ $康宁杰瑞制药-B(09966)$ $再鼎医药(09688)$

近5个月以来，创新药整体低迷，股价不断下行。原因无外乎以下几点？

1、创新药板块一轮“快牛”后内生的调整需求

（1）涨多带来回调的需求。在2025年A股和港股这一波走牛行情中，创新药是第一批揭竿而起快速上涨的。其中佼佼者如康方、亚盛医药更是2024年就告别熊市，一波接一波地走牛。在2025年Q3时，康方生物离2022年最低点上涨了15+倍，亚盛医药上涨了接近9倍。其他在2025年才上涨的公司也有不少上涨了10倍以上。短期如此迅猛的上涨，必然有不少资金见好就收。

（2）在较短周期完成了一轮"BD"概念“初起、快速传播、玩坏”的过程。BD对于2025年才冲进创新药的中短线投资者是一件新鲜事。这就构成了投资者追新、捧新的群众基础。部分上市公司投资所好，涌现出newco BD和预告式BD等花样