亚盛的底线思维
俗话说，世事多变，风云莫测，当以底线思维处之。
1、最恶劣的情形
（1）武田不行权，Ponatinib专利到期也通不过反垄断审查；
（2）2575不仅是worse than 248\11417\V, 而且是worst in class。Glora\1\2\3\4全部失败；
（3）5918、2449、3288、115等全部失败，一文不值。
2、亚盛还剩什么
（1）1351和2575在CDE已批准的适应症；
（2）Polaris1和Polaris2；
(3) “梦还在，心就在”之从头再来：继续每年10亿研发和2.5亿行政费用以支撑3288失败之后还存在于王教授、大俊董事长脑海里的新产品全球研发及临床。
3、亚盛还值多少钱？
（1）Polaris1:这是一个未在FDA开临床一期和二期，FDA直接批准了三期全球多中心临床的试验，业内广泛的认知是将改变PH+ALL的治疗标准。2025ASH披露了三期第一阶段53名可评估患者的数据，终点3个月MRD阴性CR率66%，其他竞品是35%左右。虽然PH+ALL的发病人数不多，但1351可以凭借碾压的疗效数据形成替代竞品的竞争格局。参照Ponatinib的价格，1351可以达到15万美元—20万美元/年的销售价格。初步估计Polaris1成功后，1351在Ph+ALL的海外市场可实现约5亿美元的销售峰值。
（2）Polaris2: 99.999%的成功概率，以底线思维假定701在矫正耐药、突变和BCL-ABL分数的巨大差异之后仍然变态地维持75%的CR率，1351的市场缩小至T315I和阿思尼布、701的耐药后线，预估年销售5亿美元。
(3) 1351和2575国内已批准适应症的销售：约22亿元，其中1351销售10亿元，2575销售12亿元，合计产生7亿元的销售净利润。
由于设定是武田放弃行权，所以亚盛重获全球收益。预估海外10亿美元销售销售净利润4亿美元，再加上股票的1亿美元销售净利润，合计5亿美元销售净利润，再减去约2亿美元的研发、行政和利息开支，每年净利润3亿美元。
4、估值
1、按照现金流折现或者有剩余收费期限的高速公路公司估值大约120亿~150亿港币；
2、按照煤炭股、供水等公用事业的5倍市盈率估值120亿港币；
3、按照恒指熊市期间的平均市盈率9倍估值约220亿港币；
风险提示：过去熊市期间翻石头时也碰到过周期股跌倒脑残价格和有的破产股业绩翻转前估值仅有后来盈利的1倍，甚至低于一倍。前者有中国黄金国际，后者有蒙古焦煤。金斯瑞刚上市时有较长一段时间在5元以下随便买。